# Certificações ANBIMA (CPA, C-Pro R, C-Pro I, CPA-20 & CEA) — SFN, PLD/FTP, Suitability (Res. CVM 30) e Fundos (Res. CVM 175)

> Arquitetura 2026 das Certificações ANBIMA (CPA, C-Pro R e C-Pro I, além de CPA-10, CPA-20 e CEA): Sistema Financeiro Nacional (CMN, BACEN, CVM, SUSEP, PREVIC), Prevenção à Lavagem de Dinheiro e Financiamento do Terrorismo (Lei nº 9.613/1998, Lei nº 12.683/2012 e Resolução CVM nº 50), Suitability / API (Resolução CVM nº 30), Finanças Comportamentais e o Marco Regulatório dos Fundos de Investimento (Resolução CVM nº 175 — classes, subclasses, responsabilidade limitada, FIF, FIDC, FII, FIP e ETF).

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- **Languages:** pt-br → pt-br
- **Total Cards:** 32

## Flashcards (32 Cards)

| # | Front (Term / Prompt) | Back (Definition / Answer) | Example | Multiple-Choice Options |
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| 1 | Quais são os requisitos regulatórios para que uma classe de FIF Renda Fixa utilize os sufixos 'Simples', 'Curto Prazo' e 'Referenciado' no Anexo Normativo I da Resolução CVM nº 175/2022? | A classe Renda Fixa 'Simples' deve ter no mínimo 95% do PL em títulos públicos federais ou títulos privados de instituições financeiras com risco de crédito no mínimo equivalente ao soberano, dispensando assinatura de termo de adesão e API (verificação de suitability); a classe 'Curto Prazo' aplica exclusivamente em títulos públicos federais ou privados de baixo risco com prazo máximo a decorrer de 375 dias e prazo médio da carteira inferior a 60 dias; e a classe 'Referenciado' deve ter no mínimo 95% do PL em ativos que acompanhem seu indicador de desempenho (benchmark) e no mínimo 80% em títulos públicos federais ou ativos de renda fixa de baixo risco de crédito. | Resumo dos sufixos de Renda Fixa na Resolução CVM nº 175: (1) Simples = ≥ 95% em títulos públicos federais ou bancários de risco soberano, dispensa API/Termo de Adesão, vedado investimento no exterior; (2) Curto Prazo = prazo máximo do título 375 dias e prazo médio da carteira < 60 dias; (3) Referenciado = ≥ 95% atrelado ao benchmark + ≥ 80% em títulos públicos/baixo risco, derivativos apenas para proteção (hedge). | A) A classe Renda Fixa 'Curto Prazo' admite títulos com vencimento individual de até 720 dias e prazo médio da carteira de até 365 dias.; B) A classe Renda Fixa 'Referenciado' permite o uso de derivativos para alavancagem ilimitada da carteira acima de 200% do patrimônio líquido.; C) A classe Renda Fixa 'Simples' é restrita a investidores qualificados e exige aplicação inicial mínima de R$ 100.000,00.; D) A classe Renda Fixa 'Simples' deve ter no mínimo 95% do PL em títulos públicos federais ou títulos privados de instituições financeiras com risco de crédito no mínimo equivalente ao soberano, dispensando assinatura de termo de adesão e API (verificação de suitability); a classe 'Curto Prazo' aplica exclusivamente em títulos públicos federais ou privados de baixo risco com prazo máximo a decorrer de 375 dias e prazo médio da carteira inferior a 60 dias; e a classe 'Referenciado' deve ter no mínimo 95% do PL em ativos que acompanhem seu indicador de desempenho (benchmark) e no mínimo 80% em títulos públicos federais ou ativos de renda fixa de baixo risco de crédito. ✓ |
| 2 | Como funciona a cobrança da Taxa de Administração, da Taxa de Gestão e da Taxa de Performance (Método do Passivo, Linha d'Água / High-Water Mark e Periodicidade) nas classes de fundos destinadas ao público em geral na Resolução CVM nº 175/2022? | As taxas de administração e de gestão são provisionadas diariamente (base 252 dias úteis) e pagas mensalmente, reduzindo diariamente o valor líquido da cota divulgada; já a Taxa de Performance para o público em geral exige: (1) vinculação a um índice de referência (benchmark) compatível com a política da classe; (2) cobrança apenas sobre o que exceder 100% do benchmark; (3) apuração após a dedução de todas as despesas, inclusive taxas de administração e gestão; (4) observância do conceito de Linha d'Água (a cota-base não pode ser inferior à cota-base da última cobrança); e (5) periodicidade mínima semestral. | Regras de ouro da Taxa de Performance para o público em geral (Resolução CVM nº 175): (1) vedada em classes Renda Fixa Simples, Curto Prazo e Referenciado (salvo se Longo Prazo); (2) Linha d'Água (High-Water Mark) obrigatória; (3) vedada a cobrança se o valor da cota for inferior ao seu valor por ocasião da última cobrança efetuada (mesmo que o benchmark tenha caído mais), salvo exceção específica para fundos de ações com previsão expressa. | A) Nas classes destinadas ao varejo, é permitido cobrar taxa de performance mesmo quando a rentabilidade nominal da cota no semestre for negativa, desde que supere o Ibovespa.; B) A taxa de performance pode ser cobrada mensalmente em classes Renda Fixa Simples e Renda Fixa Curto Prazo destinadas a investidores de varejo.; C) A rentabilidade divulgada diariamente pelos fundos de investimento é bruta da taxa de administração, sendo esta descontada diretamente da conta-corrente do cotista.; D) As taxas de administração e de gestão são provisionadas diariamente (base 252 dias úteis) e pagas mensalmente, reduzindo diariamente o valor líquido da cota divulgada; já a Taxa de Performance para o público em geral exige: (1) vinculação a um índice de referência (benchmark) compatível com a política da classe; (2) cobrança apenas sobre o que exceder 100% do benchmark; (3) apuração após a dedução de todas as despesas, inclusive taxas de administração e gestão; (4) observância do conceito de Linha d'Água (a cota-base não pode ser inferior à cota-base da última cobrança); e (5) periodicidade mínima semestral. ✓ |
| 3 | Quais são os três membros que compõem o Conselho Monetário Nacional (CMN) e como a Lei Complementar nº 179/2021 estruturou a autonomia e os mandatos da Diretoria Colegiada do Banco Central do Brasil (BACEN)? | O CMN é composto por 3 membros: o Ministro da Fazenda (que o preside), o Ministro do Planejamento e Orçamento e o Presidente do Banco Central do Brasil; pela LC nº 179/2021, o BACEN é autarquia de natureza especial (sem vinculação a ministério), dirigida por uma Diretoria Colegiada de 9 membros (1 Presidente e 8 Diretores) nomeados pelo Presidente da República após aprovação do Senado Federal, com mandatos fixos de 4 anos não coincidentes com o mandato presidencial (o mandato do Presidente do BACEN inicia-se no 3º ano do mandato do Presidente da República). | Conforme a LC nº 179/2021, o objetivo fundamental do BACEN é assegurar a estabilidade de preços, além de, sem prejuízo desse objetivo, zelar pela estabilidade e pela eficiência do sistema financeiro, suavizar as flutuações do nível de atividade econômica e fomentar o pleno emprego. A cada ano do mandato presidencial são renovados 2 diretores (e no 3º ano, o Presidente do BACEN + 2 diretores). | A) O CMN é integrado por nove membros, incluindo os presidentes da CVM, do BNDES, do Banco do Brasil, da Caixa Econômica Federal e da ANBIMA.; B) Os diretores do Banco Central do Brasil permanecem demissíveis ad nutum pelo Ministro da Fazenda a qualquer momento sem necessidade de justificativa ao Senado.; C) O objetivo fundamental do Banco Central do Brasil segundo a LC nº 179/2021 é financiar diretamente o déficit primário do Tesouro Nacional no mercado primário.; D) O CMN é composto por 3 membros: o Ministro da Fazenda (que o preside), o Ministro do Planejamento e Orçamento e o Presidente do Banco Central do Brasil; pela LC nº 179/2021, o BACEN é autarquia de natureza especial (sem vinculação a ministério), dirigida por uma Diretoria Colegiada de 9 membros (1 Presidente e 8 Diretores) nomeados pelo Presidente da República após aprovação do Senado Federal, com mandatos fixos de 4 anos não coincidentes com o mandato presidencial (o mandato do Presidente do BACEN inicia-se no 3º ano do mandato do Presidente da República). ✓ |
| 4 | Na estrutura do Sistema Financeiro Nacional (SFN), qual é a diferença de papel institucional entre os Órgãos Normativos (CMN, CNSP e CNPC) e as Entidades Supervisoras (BACEN, CVM, SUSEP e PREVIC)? | Os órgãos normativos determinam as diretrizes gerais, sem funções executivas: o CMN (Conselho Monetário Nacional) regula moeda, crédito e câmbio, o CNSP regula seguros privados, capitalização e previdência aberta, e o CNPC regula a previdência complementar fechada (fundos de pensão); já as entidades supervisoras fiscalizam e executam as normas: BACEN (bancos e política monetária), CVM (valores mobiliários), SUSEP (seguros, capitalização e PGBL/VGBL) e PREVIC (EFPC). | Divisão clássica do SFN nas provas da ANBIMA: (1) Moeda, Crédito, Capitais e Câmbio → Normativo: CMN \| Supervisores: BACEN e CVM; (2) Seguros Privados, Capitalização e Previdência Aberta (EAPC: PGBL/VGBL) → Normativo: CNSP \| Supervisor: SUSEP; (3) Previdência Fechada (EFPC / Fundos de Pensão) → Normativo: CNPC \| Supervisor: PREVIC. | A) O CMN fiscaliza diretamente os fundos de investimento e aplica multas às corretoras, enquanto a CVM apenas emite diretrizes gerais sem poder de polícia.; B) Os órgãos normativos determinam as diretrizes gerais, sem funções executivas: o CMN (Conselho Monetário Nacional) regula moeda, crédito e câmbio, o CNSP regula seguros privados, capitalização e previdência aberta, e o CNPC regula a previdência complementar fechada (fundos de pensão); já as entidades supervisoras fiscalizam e executam as normas: BACEN (bancos e política monetária), CVM (valores mobiliários), SUSEP (seguros, capitalização e PGBL/VGBL) e PREVIC (EFPC). ✓; C) A PREVIC supervisiona os planos abertos de previdência complementar (PGBL e VGBL), enquanto a SUSEP fiscaliza os fundos de pensão fechados de estatais.; D) O Banco Central do Brasil (BACEN) é o órgão normativo máximo do SFN, ao qual o Conselho Monetário Nacional está hierarquicamente subordinado. |
| 5 | Como a Resolução CVM nº 175/2022 (Anexos Normativos III e IV) caracteriza os Fundos de Investimento Imobiliário (FII) e os Fundos de Investimento em Participações (FIP)? | Os Fundos de Investimento Imobiliário (FII — Anexo III) são constituídos exclusivamente sob a forma de condomínio fechado (não admitem resgate de cotas a pedido do cotista, sendo negociados no mercado secundário da B3), aplicando em empreendimentos imobiliários físicos ('tijolo') ou títulos ligados ao setor imobiliário ('papel' como CRI, LCI e LH) e distribuindo no mínimo 95% dos lucros auferidos pelo regime de caixa semestralmente (Lei nº 8.668/1993); já os Fundos de Investimento em Participações (FIP — Anexo IV, restritos a investidores qualificados/profissionais) aplicam no mínimo 90% de seu PL em ações, bônus de subscrição, debêntures simples ou conversíveis e outros títulos de companhias abertas ou fechadas ou sociedades limitadas, participando ativamente do processo decisório e da governança das empresas investidas. | Diferenças essenciais: FII (Anexo III da Res. CVM 175 e Lei 8.668/1993) = condomínio fechado, acessível ao varejo, distribui no mínimo 95% do lucro caixa semestralmente; FIP (Anexo IV) = condomínio fechado, restrito a investidores qualificados, mínimo de 90% do PL em ativos-alvo com influência efetiva na definição da política estratégica e na gestão das sociedades investidas. | A) Os Fundos de Investimento Imobiliário (FII) são constituídos como condomínios abertos com resgate diário (D+0) diretamente no caixa do administrador.; B) Os Fundos de Investimento em Participações (FIP) não podem influenciar a gestão das empresas investidas e são destinados a qualquer investidor de varejo.; C) Os FIIs são obrigados por lei a reter 100% do lucro imobiliário apurado em caixa, sendo proibida a distribuição de rendimentos periódicos aos cotistas.; D) Os Fundos de Investimento Imobiliário (FII — Anexo III) são constituídos exclusivamente sob a forma de condomínio fechado (não admitem resgate de cotas a pedido do cotista, sendo negociados no mercado secundário da B3), aplicando em empreendimentos imobiliários físicos ('tijolo') ou títulos ligados ao setor imobiliário ('papel' como CRI, LCI e LH) e distribuindo no mínimo 95% dos lucros auferidos pelo regime de caixa semestralmente (Lei nº 8.668/1993); já os Fundos de Investimento em Participações (FIP — Anexo IV, restritos a investidores qualificados/profissionais) aplicam no mínimo 90% de seu PL em ações, bônus de subscrição, debêntures simples ou conversíveis e outros títulos de companhias abertas ou fechadas ou sociedades limitadas, participando ativamente do processo decisório e da governança das empresas investidas. ✓ |
| 6 | De acordo com a Resolução CVM nº 30/2021 (que revogou a ICVM 539 sobre Suitability / Verificação da Adequação dos Produtos, Serviços e Operações ao Perfil do Cliente — API), quais são as três categorias de informações que devem ser analisadas obrigatoriamente para definir o perfil do investidor? | Para verificar a adequação (suitability) ao perfil do cliente, o integrante do sistema de distribuição deve analisar cumulativamente três dimensões (art. 3º da Resolução CVM nº 30): (I) Objetivos de investimento do cliente (período em que deseja manter o investimento, preferências de risco e finalidades); (II) Situação financeira do cliente (valor das receitas regulares, valor e ativos que compõem seu patrimônio e necessidade futura dos recursos); e (III) Conhecimento do cliente (tipos de produtos com os quais tem familiaridade, natureza/volume das operações já realizadas e formação acadêmica/experiência profissional). | Na Resolução CVM nº 30/2021 (e nas Regras e Procedimentos ANBIMA de Suitability), o perfil baseia-se no tripé Objetivos + Situação Financeira + Conhecimento, devendo a instituição atualizar o perfil do cliente em intervalos não superiores a 24 meses (ou 5 anos nas regras específicas se não houver alteração, sendo 24 meses o padrão de referência da CVM). | A) Basta que o investidor possua formação acadêmica superior em economia ou administração para ser classificado automaticamente no perfil arrojado, sem análise financeira.; B) Para verificar a adequação (suitability) ao perfil do cliente, o integrante do sistema de distribuição deve analisar cumulativamente três dimensões (art. 3º da Resolução CVM nº 30): (I) Objetivos de investimento do cliente (período em que deseja manter o investimento, preferências de risco e finalidades); (II) Situação financeira do cliente (valor das receitas regulares, valor e ativos que compõem seu patrimônio e necessidade futura dos recursos); e (III) Conhecimento do cliente (tipos de produtos com os quais tem familiaridade, natureza/volume das operações já realizadas e formação acadêmica/experiência profissional). ✓; C) A Resolução CVM nº 30 exige apenas a análise da idade cronológica do investidor e de seu score em birôs de proteção ao crédito para definir o perfil de risco.; D) O perfil do cliente definido no questionário de suitability possui validade vitalícia, não precisando ser atualizado periodicamente pela instituição. |
| 7 | Quais matérias são de competência privativa da Assembleia Geral ou Especial de Cotistas na Resolução CVM nº 175/2022, e em quais hipóteses o regulamento pode ser alterado unilateralmente pelos Prestadores de Serviços Essenciais SEM assembleia? | Compete privativamente à Assembleia de Cotistas deliberar sobre as demonstrações contábeis, a substituição de prestador de serviço essencial, a fusão/incorporação/cisão/transformação/liquidação, o aumento das taxas máximas de administração, gestão ou performance e a alteração da política de investimento; dispensa-se a assembleia quando a alteração do regulamento decorrer exclusivamente da necessidade de atendimento a exigências expressas da CVM ou de adequação a normas legais/regulamentares, quando for necessária em virtude da atualização de dados cadastrais, ou quando envolver a REDUÇÃO das taxas de administração, de custódia, de gestão ou de performance. | Lembre-se: na Assembleia de Cotistas, o direito de voto é proporcional ao número de cotas detidas pelo investidor (1 cota = 1 voto). Para AUMENTAR taxas (administração, gestão, custódia ou performance) ou cobrar taxa de saída, a assembleia é obrigatória; para REDUZIR essas taxas, a alteração é imediata e dispensa assembleia! | A) Qualquer redução na taxa de administração ou de gestão exige convocação prévia de Assembleia Especial de Cotistas com antecedência mínima de 30 dias.; B) O Administrador Fiduciário pode aumentar a taxa de administração e alterar a política de investimento da classe sem assembleia, bastando enviar comunicado por correio eletrônico.; C) Compete privativamente à Assembleia de Cotistas deliberar sobre as demonstrações contábeis, a substituição de prestador de serviço essencial, a fusão/incorporação/cisão/transformação/liquidação, o aumento das taxas máximas de administração, gestão ou performance e a alteração da política de investimento; dispensa-se a assembleia quando a alteração do regulamento decorrer exclusivamente da necessidade de atendimento a exigências expressas da CVM ou de adequação a normas legais/regulamentares, quando for necessária em virtude da atualização de dados cadastrais, ou quando envolver a REDUÇÃO das taxas de administração, de custódia, de gestão ou de performance. ✓; D) Nas Assembleias de Cotistas, cada cotista tem direito a apenas um voto por CPF ou CNPJ, independentemente do número de cotas que possua na classe. |
| 8 | Quanto à concentração em Crédito Privado e ao Investimento no Exterior, quais são os limites estabelecidos no Anexo Normativo I da Resolução CVM nº 175/2022 para os Fundos de Investimento Financeiro (FIF) destinados ao público em geral (investidores de varejo)? | A classe de FIF que aplicar mais de 50% de seu patrimônio líquido em ativos de crédito privado deve incluir a expressão 'Crédito Privado' em sua denominação e exigir Termo de Ciência e Assunção de Risco de Crédito Privado; quanto ao investimento no exterior, a Resolução CVM nº 175 ampliou a possibilidade de classes destinadas ao público em geral aplicarem até 100% de seu patrimônio líquido em ativos financeiros no exterior, desde que observados os requisitos rigorosos de qualificação dos veículos estrangeiros, gestão e denominação ('Investimento no Exterior'). | Grande novidade da Resolução CVM nº 175 para as provas ANBIMA 2026: enquanto na antiga ICVM 555 o varejo tinha limite geral de 20% no exterior, no Anexo Normativo I da Resolução CVM nº 175 as classes de FIF para o público em geral PODEM investir até 100% no exterior (exceto Renda Fixa Simples, que tem 0%), desde que cumpram as exigências específicas de controle e liquidez do art. 43 do Anexo I. | A) Na Resolução CVM nº 175, os fundos destinados ao público em geral continuam proibidos de aplicar mais de 20% do patrimônio líquido no exterior em qualquer hipótese.; B) A classe de FIF que aplicar mais de 50% de seu patrimônio líquido em ativos de crédito privado deve incluir a expressão 'Crédito Privado' em sua denominação e exigir Termo de Ciência e Assunção de Risco de Crédito Privado; quanto ao investimento no exterior, a Resolução CVM nº 175 ampliou a possibilidade de classes destinadas ao público em geral aplicarem até 100% de seu patrimônio líquido em ativos financeiros no exterior, desde que observados os requisitos rigorosos de qualificação dos veículos estrangeiros, gestão e denominação ('Investimento no Exterior'). ✓; C) O sufixo 'Crédito Privado' é obrigatório sempre que a classe de FIF aplicar mais de 10% do seu patrimônio líquido em debêntures ou CDBs.; D) As classes de Renda Fixa Simples podem aplicar até 40% de seu patrimônio líquido em ativos financeiros negociados no exterior. |
| 9 | Em que consiste a Abordagem Baseada em Risco (ABR) prevista na Resolução CVM nº 50/2021 e na Circular BACEN nº 3.978/2020 para a Prevenção à Lavagem de Dinheiro (PLD/FTP), e como ela trata as Pessoas Expostas Politicamente (PEPs)? | A Abordagem Baseada em Risco (ABR) exige que a instituição classifique internamente seus clientes (KYC), produtos, serviços, canais de distribuição, funcionários e parceiros em categorias de risco (baixo, médio ou alto), dedicando diligência reforçada às situações de maior risco; as Pessoas Expostas Politicamente (PEPs — ocupantes de cargos públicos relevantes nos últimos 5 anos, bem como seus familiares até 2º grau e estreitos colaboradores) exigem qualificação específica, aprovação da alta administração para início/manutenção de relacionamento e monitoramento reforçado e contínuo. | Nos termos da Resolução CVM nº 50/2021 e da Circular BACEN nº 3.978/2020, a condição de PEP perdura durante o exercício do cargo/mandato e por 5 ANOS após a data em que a pessoa deixou de exercê-lo, estendendo-se os controles aos representantes, familiares (linha direta até 2º grau, cônjuge, companheiro, enteado) e estreitos colaboradores. | A) A Abordagem Baseada em Risco (ABR) exige que a instituição classifique internamente seus clientes (KYC), produtos, serviços, canais de distribuição, funcionários e parceiros em categorias de risco (baixo, médio ou alto), dedicando diligência reforçada às situações de maior risco; as Pessoas Expostas Politicamente (PEPs — ocupantes de cargos públicos relevantes nos últimos 5 anos, bem como seus familiares até 2º grau e estreitos colaboradores) exigem qualificação específica, aprovação da alta administração para início/manutenção de relacionamento e monitoramento reforçado e contínuo. ✓; B) As Pessoas Expostas Politicamente (PEPs) são proibidas por lei de abrir conta em corretoras ou investir em fundos de investimento no mercado brasileiro.; C) A condição de Pessoa Exposta Politicamente (PEP) cessa imediatamente no dia seguinte à exoneração ou término do mandato público do agente.; D) A Abordagem Baseada em Risco (ABR) permite que a instituição dispense a identificação cadastral (CPF/CNPJ) de clientes classificados como de baixo risco. |
| 10 | Nos termos da Lei nº 6.385/1976, quais ativos são classificados como Valores Mobiliários sujeitos à regulação e fiscalização da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), e quais ativos estão expressamente EXCLUÍDOS desse conceito legal? | São valores mobiliários: ações, debêntures, bônus de subscrição, cotas de fundos de investimento, certificados de depósito de valores mobiliários (BDRs), notas comerciais, contratos futuros, de opções e outros derivativos (independentemente dos ativos subjacentes) e contratos de investimento coletivo (CIC); estão expressamente excluídos os títulos da dívida pública federal, estadual ou municipal e os títulos cambiais de responsabilidade de instituição financeira (como CDB e RDB), exceto as debêntures. | Atenção ao art. 2º, § 1º, da Lei nº 6.385/1976: excluem-se do regime da CVM (I) os títulos da dívida pública federal, estadual ou municipal e (II) os títulos cambiais de responsabilidade de instituição financeira, EXCETO as debêntures. Portanto, CDB, RDB, LCI e LCA NÃO são valores mobiliários (são ativos financeiros supervisionados pelo BACEN), enquanto ações, debêntures, cotas de fundos e derivativos SÃO valores mobiliários (CVM). | A) Os títulos públicos federais negociados no Tesouro Direto (Tesouro Selic e Tesouro IPCA+) e os CDBs bancários são valores mobiliários fiscalizados pela CVM.; B) As cotas de fundos de investimento de renda fixa e os contratos derivativos sobre mercadorias agrícolas estão excluídos da competência da CVM.; C) São valores mobiliários: ações, debêntures, bônus de subscrição, cotas de fundos de investimento, certificados de depósito de valores mobiliários (BDRs), notas comerciais, contratos futuros, de opções e outros derivativos (independentemente dos ativos subjacentes) e contratos de investimento coletivo (CIC); estão expressamente excluídos os títulos da dívida pública federal, estadual ou municipal e os títulos cambiais de responsabilidade de instituição financeira (como CDB e RDB), exceto as debêntures. ✓; D) As debêntures emitidas por sociedades de arrendamento mercantil são excluídas do conceito de valores mobiliários por serem títulos bancários. |
| 11 | No Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para Administração e Gestão de Recursos de Terceiros e Distribuição de Produtos de Investimento, em que consiste a segregação de atividades (Barreira de Informação / Chinese Wall) e a marcação obrigatória da ANBIMA nas peças publicitárias? | A Barreira de Informação (Chinese Wall) exige a segregação física, lógica e operacional entre a administração/gestão de recursos de terceiros (Asset Management) e as atividades de tesouraria própria do banco (recursos próprios), intermediação e concessão de crédito, prevenindo conflitos de interesses e uso de informações privilegiadas; quanto aos materiais publicitários e técnicos, a ANBIMA exige avisos obrigatórios (como 'Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura' e que os fundos não contam com garantia do administrador, do gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou do FGC), além do Selo ANBIMA que atesta apenas o compromisso com o código de autorregulação. | Duas regras de ouro de publicidade e autorregulação ANBIMA / Resolução CVM nº 175: (1) para divulgar rentabilidade histórica de uma classe de fundo, é necessário o período mínimo de 6 MESES (carência de divulgação); (2) fundos de investimento NUNCA contam com garantia do FGC (Fundo Garantidor de Créditos), mesmo quando aplicam em CDBs ou LCIs. | A) A Barreira de Informação (Chinese Wall) exige a segregação física, lógica e operacional entre a administração/gestão de recursos de terceiros (Asset Management) e as atividades de tesouraria própria do banco (recursos próprios), intermediação e concessão de crédito, prevenindo conflitos de interesses e uso de informações privilegiadas; quanto aos materiais publicitários e técnicos, a ANBIMA exige avisos obrigatórios (como 'Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura' e que os fundos não contam com garantia do administrador, do gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou do FGC), além do Selo ANBIMA que atesta apenas o compromisso com o código de autorregulação. ✓; B) O Selo ANBIMA estampado na lâmina de um fundo de investimento garante ao investidor a rentabilidade mínima do CDI e a cobertura de até R$ 250 mil pelo FGC.; C) É permitido ao banco utilizar o patrimônio dos fundos de investimento de seus clientes para comprar títulos podres da própria tesouraria bancária sem restrições.; D) Um fundo de investimento recém-constituído há apenas dois meses pode divulgar amplamente seu histórico de rentabilidade em peças publicitárias na televisão. |
| 12 | Qual é a distinção regulatória (CVM) entre as atividades de Consultor de Valores Mobiliários (Resolução CVM nº 19), Analista de Valores Mobiliários (Resolução CVM nº 20, certificado com CNPI pela APIMEC) e Gestor de Recursos de Terceiros (Resolução CVM nº 21, certificado com CGA/CGE pela ANBIMA)? | O Gestor de Recursos (Resolução CVM nº 21) tem poder discricionário para tomar decisões de compra e venda de ativos em nome do fundo ou da carteira administrada; o Consultor de Valores Mobiliários (Resolução CVM nº 19) presta orientação e recomendação personalizada e individualizada ao cliente (sem executar diretamente as ordens e sem receber comissão/rebate de produtos como regra de independência); e o Analista de Valores Mobiliários (Resolução CVM nº 20 / CNPI) elabora relatórios de análise de caráter geral (Research) destinados à publicação ou distribuição ao mercado. | Quadro mental para a prova da ANBIMA: Gestor (Res. CVM 21 / CGA-CGE) = decide e executa pela carteira; Consultor (Res. CVM 19) = recomenda de forma individualizada ao cliente, mas o cliente decide; Analista (Res. CVM 20 / CNPI) = elabora relatórios técnicos de análise para o público; Assessor de Investimento (Res. CVM 178) = prospecta clientes, recebe ordens e presta informações sobre os produtos distribuídos pelo intermediário. | A) O Analista de Valores Mobiliários (CNPI) tem poder para movimentar diretamente a conta-corrente de clientes de varejo sem ordem prévia.; B) O Consultor de Valores Mobiliários independente pode receber livremente comissões ocultas das emissoras de títulos sem informar ou repassar ao cliente.; C) O Assessor de Investimento pode elaborar e assinar relatórios de análise técnica e fundamentalista em seu próprio nome como se fosse Analista CNPI.; D) O Gestor de Recursos (Resolução CVM nº 21) tem poder discricionário para tomar decisões de compra e venda de ativos em nome do fundo ou da carteira administrada; o Consultor de Valores Mobiliários (Resolução CVM nº 19) presta orientação e recomendação personalizada e individualizada ao cliente (sem executar diretamente as ordens e sem receber comissão/rebate de produtos como regra de independência); e o Analista de Valores Mobiliários (Resolução CVM nº 20 / CNPI) elabora relatórios de análise de caráter geral (Research) destinados à publicação ou distribuição ao mercado. ✓ |
| 13 | Como a Resolução CVM nº 175/2022 regulamentou a Responsabilidade Limitada dos Cotistas e o procedimento de Insolvência Civil da Classe de Cotas quando o patrimônio líquido fica negativo? | Diferentemente da antiga ICVM 555 (em que o cotista sempre podia ser chamado a aportar recursos adicionais), a Resolução CVM nº 175 permite que o regulamento preveja a responsabilidade limitada dos cotistas ao valor de suas cotas subscritas (devendo a denominação conter o sufixo 'Responsabilidade Limitada'); caso o patrimônio líquido de uma classe com responsabilidade limitada fique negativo, o administrador deve fechar a classe para resgates/aplicações, divulgar fato relevante, elaborar plano de resolução com o gestor em até 20 dias e convocar assembleia de cotistas, podendo requerer a declaração judicial de insolvência da classe. | Com base na Lei da Liberdade Econômica (art. 1.368-D do Código Civil) e na Resolução CVM nº 175, o regulamento deve definir se a responsabilidade do cotista é limitada (sufixo obrigatório 'Responsabilidade Limitada') ou ilimitada (exigindo termo de ciência de risco de aporte adicional). | A) Na Resolução CVM nº 175, todos os fundos possuem obrigatoriamente responsabilidade ilimitada dos cotistas, sendo vedada a limitação ao valor subscrito.; B) Quando o patrimônio líquido de uma classe com responsabilidade limitada fica negativo, o administrador e o gestor são obrigados por lei a cobrir o prejuízo com recursos próprios.; C) Diferentemente da antiga ICVM 555 (em que o cotista sempre podia ser chamado a aportar recursos adicionais), a Resolução CVM nº 175 permite que o regulamento preveja a responsabilidade limitada dos cotistas ao valor de suas cotas subscritas (devendo a denominação conter o sufixo 'Responsabilidade Limitada'); caso o patrimônio líquido de uma classe com responsabilidade limitada fique negativo, o administrador deve fechar a classe para resgates/aplicações, divulgar fato relevante, elaborar plano de resolução com o gestor em até 20 dias e convocar assembleia de cotistas, podendo requerer a declaração judicial de insolvência da classe. ✓; D) A responsabilidade limitada do cotista dispensa qualquer menção na denominação da classe e permite resgates normais mesmo durante o patrimônio líquido negativo. |
| 14 | Na Resolução CVM nº 175/2022, em quais situações o Administrador Fiduciário e o Gestor de Recursos podem suspender novas aplicações ou decretar o Fechamento da Classe para Resgates, e como funcionam as Barreiras aos Resgates (Side Pockets e Gates)? | Tanto o administrador quanto o gestor podem suspender novas aplicações a qualquer momento (desde que indistintamente para novos e atuais cotistas, salvo previsão diversa); já o fechamento da classe para a realização de RESGATES é medida extrema do administrador/gestor apenas em casos excepcionais de iliquidez dos ativos da carteira (exigindo comunicação imediata à CVM e convocação de assembleia especial de cotistas em até 2 dias caso permaneça fechada por 5 dias consecutivos); além disso, a Resolução CVM nº 175 regulamentou o uso de mecanismos de gerenciamento de liquidez como Gates (limites percentuais máximos de resgate por data) e Side Pockets (cisão de ativos ilíquidos). | Diferencie na Resolução CVM nº 175: (1) Fechar para APLICAÇÕES = ato ordinário de gestão de capacidade (capacity) do fundo, não afeta o direito de resgate dos cotistas atuais; (2) Fechar para RESGATES = medida extraordinária exclusiva para crise aguda de iliquidez (não é permitido cobrar taxa de saída, exige Fato Relevante imediato e Assembleia se durar 5 dias consecutivos). | A) Tanto o administrador quanto o gestor podem suspender novas aplicações a qualquer momento (desde que indistintamente para novos e atuais cotistas, salvo previsão diversa); já o fechamento da classe para a realização de RESGATES é medida extrema do administrador/gestor apenas em casos excepcionais de iliquidez dos ativos da carteira (exigindo comunicação imediata à CVM e convocação de assembleia especial de cotistas em até 2 dias caso permaneça fechada por 5 dias consecutivos); além disso, a Resolução CVM nº 175 regulamentou o uso de mecanismos de gerenciamento de liquidez como Gates (limites percentuais máximos de resgate por data) e Side Pockets (cisão de ativos ilíquidos). ✓; B) O fechamento da classe para novos aportes (aplicações) obriga o administrador a fechar também a classe para resgates pelos mesmos cotistas.; C) O administrador pode fechar uma classe para resgates por tempo indeterminado a seu exclusivo critério comercial, sem necessidade de comunicar à CVM ou convocar assembleia.; D) A cobrança de taxa de saída é obrigatória em todos os casos em que o administrador decreta o fechamento extraordinário da classe por iliquidez de mercado. |
| 15 | Em Finanças Comportamentais (Teoria do Prospecto de Daniel Kahneman e Amos Tversky), em que consistem o Efeito Disposição (Aversão à Perda), o Excesso de Confiança, a Ilusão de Controle e o Viés de Confirmação? | A Aversão à Perda (que gera o Efeito Disposição) faz com que a dor psicológica de uma perda seja maior que o prazer de um ganho de igual magnitude, levando o investidor a vender rápido demais os ativos vencedores (aversão ao risco no campo dos ganhos) e manter por tempo excessivo os ativos perdedores para 'não realizar o prejuízo' (propensão ao risco no campo das perdas); o Excesso de Confiança leva à superestimação da própria habilidade e ao giro excessivo da carteira; a Ilusão de Controle faz crer que se pode controlar eventos aleatórios; e o Viés de Confirmação leva a buscar apenas informações que validem a tese prévia. | A curva de valor em formato de 'S' da Teoria do Prospecto (Kahneman & Tversky) é côncava para ganhos (aversão ao risco: prefere ganho certo menor) e convexa e mais inclinada para perdas (propensão ao risco: segura o ativo perdedor na esperança de empatar). Isso gera o Efeito Disposição (vender ganhadores cedo e segurar perdedores). | A) Na Teoria do Prospecto, o investidor comporta-se como avesso ao risco no campo das perdas (vendendo imediatamente ações em queda) e propenso ao risco no campo dos ganhos.; B) O Efeito Disposição consiste na tendência de manter ações vencedoras por décadas e realizar prejuízos rapidamente para aproveitar benefícios fiscais.; C) A Armadilha da Confirmação ocorre quando o investidor segue cegamente o comportamento da multidão (efeito manada) mesmo discordando da tese.; D) A Aversão à Perda (que gera o Efeito Disposição) faz com que a dor psicológica de uma perda seja maior que o prazer de um ganho de igual magnitude, levando o investidor a vender rápido demais os ativos vencedores (aversão ao risco no campo dos ganhos) e manter por tempo excessivo os ativos perdedores para 'não realizar o prejuízo' (propensão ao risco no campo das perdas); o Excesso de Confiança leva à superestimação da própria habilidade e ao giro excessivo da carteira; a Ilusão de Controle faz crer que se pode controlar eventos aleatórios; e o Viés de Confirmação leva a buscar apenas informações que validem a tese prévia. ✓ |
| 16 | Quais foram as duas inovações introduzidas pela Resolução CVM nº 175/2022 quanto ao investimento direto em Criptoativos (Ativos Virtuais) e quanto aos Fundos Socioambientais (ESG / IS — Investimento Sustentável)? | A Resolução CVM nº 175 passou a autorizar expressamente o investimento em criptoativos (ativos virtuais) negociados em entidades autorizadas pelo Banco Central ou pela CVM no Brasil, ou por supervisor local no exterior com competência legal; quanto às finanças sustentáveis (alinhadas às regras ANBIMA de Fundos Sustentáveis), só podem utilizar termos como 'ESG', 'ASG', ' Ambiental', 'Verde', 'Social', 'Sustentável' na denominação as classes que tenham objetivo explícito de investimento sustentável no regulamento (Sufixo IS) ou que integrem fatores ESG com transparência metodológica comprovada. | Na Resolução CVM nº 175 e no Código ANBIMA: (1) criptoativos são reconhecidos como ativos financeiros elegíveis para os FIF (observados os limites por tipo de fundo e a negociação em exchanges reguladas); (2) combate ao greenwashing: o uso de nomenclatura sustentável exige comprovação metodológica no regulamento (Fundo IS — objetivo de investimento sustentável; ou Fundo que integra questões ESG). | A) A Resolução CVM nº 175 proibiu qualquer exposição direta ou indireta de fundos brasileiros a criptoativos e ativos virtuais.; B) A Resolução CVM nº 175 passou a autorizar expressamente o investimento em criptoativos (ativos virtuais) negociados em entidades autorizadas pelo Banco Central ou pela CVM no Brasil, ou por supervisor local no exterior com competência legal; quanto às finanças sustentáveis (alinhadas às regras ANBIMA de Fundos Sustentáveis), só podem utilizar termos como 'ESG', 'ASG', ' Ambiental', 'Verde', 'Social', 'Sustentável' na denominação as classes que tenham objetivo explícito de investimento sustentável no regulamento (Sufixo IS) ou que integrem fatores ESG com transparência metodológica comprovada. ✓; C) Qualquer fundo de investimento pode incluir a sigla 'ESG' ou 'Sustentável' em seu nome comercial por decisão de marketing, sem necessidade de previsão no regulamento.; D) Os fundos com sufixo 'IS' (Investimento Sustentável) estão isentos de Imposto de Renda e de IOF para todos os cotistas pessoas físicas e jurídicas. |
| 17 | No Anexo Normativo II da Resolução CVM nº 175/2022, que regula os Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC), qual foi a principal inovação quanto ao acesso de investidores de varejo (público em geral) e à estrutura de cotas seniores e subordinadas? | A Resolução CVM nº 175 permitiu, pela primeira vez, a distribuição de cotas de FIDC para o público em geral (investidores de varejo), desde que se trate exclusivamente de cotas da subclasse Sênior, avaliadas por agência classificadora de risco (rating) e com regulamento estipulando cronograma de amortização definido (vedado o FIDC Não-Padronizado para o varejo); na estrutura do FIDC, as cotas Seniores têm preferência no recebimento de amortização e resgate, enquanto as cotas Subordinadas (Mezanino e Júnior) absorvem primeiro a inadimplência da carteira. | O FIDC aplica mais de 50% do PL em direitos creditórios (duplicatas, recebíveis de cartão, parcelas de financiamentos). Pela Resolução CVM nº 175 (Anexo II): Cotas Seniores têm prioridade e agora podem ser adquiridas pelo varejo (desde que possuam rating e não sejam créditos não-padronizados); Cotas Subordinadas servem de colchão de garantia contra inadimplência e são restritas a investidores qualificados/profissionais. | A) A Resolução CVM nº 175 permitiu, pela primeira vez, a distribuição de cotas de FIDC para o público em geral (investidores de varejo), desde que se trate exclusivamente de cotas da subclasse Sênior, avaliadas por agência classificadora de risco (rating) e com regulamento estipulando cronograma de amortização definido (vedado o FIDC Não-Padronizado para o varejo); na estrutura do FIDC, as cotas Seniores têm preferência no recebimento de amortização e resgate, enquanto as cotas Subordinadas (Mezanino e Júnior) absorvem primeiro a inadimplência da carteira. ✓; B) Na Resolução CVM nº 175, os FIDCs permanecem 100% restritos a investidores qualificados e profissionais, sendo vedado o acesso do público em geral.; C) O investidor de varejo pode adquirir cotas subordinadas júnior de FIDCs Não-Padronizados (precatórios e créditos em litígio judicial).; D) Nas classes de FIDC, as cotas subordinadas têm prioridade no recebimento de rendimentos em relação às cotas seniores. |
| 18 | Nas normas de PLD/FTP (Lei nº 9.613/1998, Resolução CVM nº 50/2021 e Circular BACEN nº 3.978/2020), quais são os prazos de guarda de documentos cadastrais/registros de operações e as regras de comunicação de operações ao COAF? | O prazo mínimo de manutenção dos cadastros e registros de operações na Lei nº 9.613/1998 é de 5 anos (sendo de 5 anos na Resolução CVM nº 50 e de 10 anos na Circular BACEN nº 3.978/2020 para instituições autorizadas pelo BACEN); as comunicações de operações em espécie ou suspeitas ao COAF devem ser feitas no prazo de 24 horas (ou no primeiro dia útil seguinte), sob sigilo absoluto (sem dar ciência a qualquer pessoa, inclusive ao próprio cliente envolvido), gerando isenção de responsabilidade civil e administrativa quando feitas de boa-fé. | Atenção: (1) as comunicações ao COAF são estritamente confidenciais — é proibido dar ciência ao cliente (tipping-off); (2) na Circular BACEN nº 3.978/2020, operações em espécie de valor igual ou superior a R$ 50.000,00 exigem comunicação automática ao COAF; (3) se não houver nenhuma comunicação ao COAF durante o ano civil, a instituição DEVE prestar a Declaração Negativa (comunicação de não ocorrência) à CVM/BACEN até o último dia útil de abril (CVM) ou em até 10 dias úteis após o encerramento do ano (BACEN). | A) O prazo mínimo de manutenção dos cadastros e registros de operações na Lei nº 9.613/1998 é de 5 anos (sendo de 5 anos na Resolução CVM nº 50 e de 10 anos na Circular BACEN nº 3.978/2020 para instituições autorizadas pelo BACEN); as comunicações de operações em espécie ou suspeitas ao COAF devem ser feitas no prazo de 24 horas (ou no primeiro dia útil seguinte), sob sigilo absoluto (sem dar ciência a qualquer pessoa, inclusive ao próprio cliente envolvido), gerando isenção de responsabilidade civil e administrativa quando feitas de boa-fé. ✓; B) A instituição financeira deve notificar previamente o cliente por escrito, concedendo-lhe prazo de 5 dias úteis para justificar a operação antes de comunicar ao COAF.; C) O COAF (Conselho de Controle de Atividades Financeiras) é um órgão policial judiciário com poder para decretar prisão preventiva e bloqueio judicial direto de contas.; D) Caso a instituição não identifique nenhuma operação ou proposta suspeita durante o ano civil, está dispensada de enviar a declaração negativa anual ao órgão regulador. |
| 19 | Como a Resolução CVM nº 178/2023 (que substituiu a ICVM 497) reformulou a atividade do Assessor de Investimento (antigo Agente Autônomo de Investimento — AAI) quanto à exclusividade de vínculo e à estrutura societária? | A Resolução CVM nº 178/2023 alterou a denominação para Assessor de Investimento (AI), extinguiu a obrigatoriedade regulatória de exclusividade de vínculo com um único intermediário (permitindo que o assessor atue como preposto de uma ou mais corretoras/distribuidoras, salvo cláusula contratual privada de exclusividade), e autorizou que as sociedades de assessores de investimento adotem qualquer tipo societário (como S/A ou Limitada) e recebam sócios investidores capitalistas (não assessores), desde que nomeiem um Diretor Responsável que seja assessor de investimento registrado. | Atenção ao que MUDOU e ao que CONTINUA VEDADO na Resolução CVM nº 178/2023: (1) Mudou: fim da exclusividade obrigatória por norma (pode ser multi-vínculo, informando com transparência a remuneração e conflitos) e permissão de sócio capitalista na pessoa jurídica; (2) Continua VEDADO: atuar como administrador/gestor/consultor para o mesmo cliente, receber numerário/títulos diretamente do cliente ou ser procurador/representante do cliente perante a corretora; (3) o intermediário contratante responde solidariamente pelos atos do Assessor de Investimento perante o cliente! | A) A Resolução CVM nº 178 manteve a proibição absoluta de que o Assessor de Investimento se vincule a mais de uma corretora e exigiu sociedade simples pura exclusiva de assessores.; B) O Assessor de Investimento passou a ter permissão da CVM para atuar simultaneamente como gestor discricionário da carteira do cliente e receber procuração para operar em nome dele.; C) O Assessor de Investimento não responde perante o cliente e nem a corretora contratante responde pelos atos praticados pelo assessor no exercício de suas funções.; D) A Resolução CVM nº 178/2023 alterou a denominação para Assessor de Investimento (AI), extinguiu a obrigatoriedade regulatória de exclusividade de vínculo com um único intermediário (permitindo que o assessor atue como preposto de uma ou mais corretoras/distribuidoras, salvo cláusula contratual privada de exclusividade), e autorizou que as sociedades de assessores de investimento adotem qualquer tipo societário (como S/A ou Limitada) e recebam sócios investidores capitalistas (não assessores), desde que nomeiem um Diretor Responsável que seja assessor de investimento registrado. ✓ |
| 20 | Quais são os critérios patrimoniais e técnicos estabelecidos nos artigos 11 e 12 da Resolução CVM nº 30/2021 para classificar um investidor como Investidor Profissional e como Investidor Qualificado? | Investidor Profissional (art. 11) inclui instituições financeiras, seguradoras, entidades de previdência, fundos de investimento, agentes autônomos/administradores/gestores/analistas/consultores autorizados pela CVM (em relação a seus próprios recursos) e pessoas naturais ou jurídicas que possuam investimentos financeiros em valor superior a R$ 10.000.000,00 e atestem por escrito essa condição; Investidor Qualificado (art. 12) inclui todos os investidores profissionais, as pessoas naturais ou jurídicas com investimentos financeiros superiores a R$ 1.000.000,00 que atestem por escrito essa condição, e as pessoas naturais aprovadas em exames de qualificação técnica (como CEA, C-Pro I, CGA, CFP, CNPI) em relação a seus próprios recursos. | Pegadinhas clássicas da Resolução CVM nº 30/2021: (1) o cálculo de R$ 1 milhão (Qualificado) e R$ 10 milhões (Profissional) considera apenas INVESTIMENTOS FINANCEIROS (bens imóveis físicos e participações societárias diretas fora do mercado de capitais não entram na conta!) + exige declaração por escrito; (2) todo Investidor Profissional é automaticamente Qualificado, mas nem todo Qualificado é Profissional. | A) O Investidor Qualificado exige patrimônio imobiliário superior a R$ 1.000.000,00 (incluindo o imóvel residencial de moradia), dispensando atestado por escrito.; B) Investidor Profissional (art. 11) inclui instituições financeiras, seguradoras, entidades de previdência, fundos de investimento, agentes autônomos/administradores/gestores/analistas/consultores autorizados pela CVM (em relação a seus próprios recursos) e pessoas naturais ou jurídicas que possuam investimentos financeiros em valor superior a R$ 10.000.000,00 e atestem por escrito essa condição; Investidor Qualificado (art. 12) inclui todos os investidores profissionais, as pessoas naturais ou jurídicas com investimentos financeiros superiores a R$ 1.000.000,00 que atestem por escrito essa condição, e as pessoas naturais aprovadas em exames de qualificação técnica (como CEA, C-Pro I, CGA, CFP, CNPI) em relação a seus próprios recursos. ✓; C) O profissional certificado com CPA-10 ou CPA-20 é automaticamente considerado Investidor Profissional para aplicar em qualquer fundo exclusivo sem mínimo financeiro.; D) Para ser classificado como Investidor Profissional, basta possuir renda bruta anual superior a R$ 1.000.000,00, independentemente do volume de aplicações financeiras. |
| 21 | No Anexo Normativo I da Resolução CVM nº 175/2022, que regula os Fundos de Investimento Financeiro (FIF), quais são as quatro tipologias de classes e quais são os percentuais mínimos de alocação nos fatores de risco para as classes Renda Fixa, Ações e Cambial? | As quatro tipologias de FIF são: (1) Renda Fixa (mínimo de 80% da carteira em ativos relacionados diretamente, ou sintetizados via derivativos, à variação da taxa de juros, de índice de preços, ou ambos); (2) Ações (mínimo de 67% — dois terços — do patrimônio líquido em ações, bônus/recibos de subscrição, cotas de classes de ações, cotas de ETFs de ações e BDRs); (3) Cambial (mínimo de 80% da carteira em ativos relacionados à variação de preços de moeda estrangeira ou cupom cambial); e (4) Multimercado (política que envolva vários fatores de risco, sem o compromisso de concentração em nenhum fator em particular). | Na Resolução CVM nº 175 (Anexo Normativo I — FIF): Renda Fixa = mínimo 80% no fator juros/índice de preços (vedada exposição a renda variável, salvo exceções restritas); Cambial = mínimo 80% em moedas/cupom cambial; Ações = mínimo 67% (2/3) em renda variável; Multimercado = livre combinação de fatores de risco. | A) A classe de Ações exige mínimo de 80% em renda variável, enquanto as classes de Renda Fixa e Cambial exigem mínimo de 67% em seus respectivos fatores de risco.; B) As quatro tipologias de FIF são: (1) Renda Fixa (mínimo de 80% da carteira em ativos relacionados diretamente, ou sintetizados via derivativos, à variação da taxa de juros, de índice de preços, ou ambos); (2) Ações (mínimo de 67% — dois terços — do patrimônio líquido em ações, bônus/recibos de subscrição, cotas de classes de ações, cotas de ETFs de ações e BDRs); (3) Cambial (mínimo de 80% da carteira em ativos relacionados à variação de preços de moeda estrangeira ou cupom cambial); e (4) Multimercado (política que envolva vários fatores de risco, sem o compromisso de concentração em nenhum fator em particular). ✓; C) A classe Multimercado exige que pelo menos 50% do patrimônio líquido esteja permanentemente aplicado em títulos públicos federais.; D) A classe de Renda Fixa pode aplicar até 50% de seu patrimônio líquido em ações negociadas na B3 para buscar rentabilidade adicional. |
| 22 | De acordo com a Lei nº 9.613/1998 (alterada pela Lei nº 12.683/2012) sobre Prevenção à Lavagem de Dinheiro e ao Financiamento do Terrorismo e da Proliferação de Armas de Destruição em Massa (PLD/FTP), quais são as três fases clássicas da lavagem de dinheiro e quais crimes antecedentes podem configurá-la? | As três fases são: (1) Colocação (placement — introdução do recurso ilícito no sistema financeiro ou na economia formal, fracionando valores para dificultar o rastreamento), (2) Ocultação ou Camuflagem (layering — múltiplas transferências, empresas de fachada e paraísos fiscais para quebrar a trilha contábil/auditoria) e (3) Integração (integration — retorno do capital com aparência lícita à economia formal); desde a Lei nº 12.683/2012, extinguiu-se o rol taxativo de crimes antecedentes, de modo que QUALQUER infração penal (crime ou contravenção penal, como o jogo do bicho) pode anteceder a lavagem de dinheiro. | Pontos essenciais da Lei nº 9.613/1998 (com a Lei nº 12.683/2012): (1) Fases = COI (Colocação, Ocultação, Integração); (2) qualquer infração penal (crime OU contravenção penal) que gere ativos ilícitos pode configurar lavagem; (3) a pena é de reclusão de 3 a 10 anos e multa, podendo ser aumentada de 1/3 a 2/3 se cometida de forma reiterada, por intermédio de organização criminosa ou por meio da utilização de ativo virtual (Lei nº 14.478/2022). | A) As três fases são: (1) Colocação (placement — introdução do recurso ilícito no sistema financeiro ou na economia formal, fracionando valores para dificultar o rastreamento), (2) Ocultação ou Camuflagem (layering — múltiplas transferências, empresas de fachada e paraísos fiscais para quebrar a trilha contábil/auditoria) e (3) Integração (integration — retorno do capital com aparência lícita à economia formal); desde a Lei nº 12.683/2012, extinguiu-se o rol taxativo de crimes antecedentes, de modo que QUALQUER infração penal (crime ou contravenção penal, como o jogo do bicho) pode anteceder a lavagem de dinheiro. ✓; B) Apenas os crimes de tráfico ilícito de entorpecentes, terrorismo, contrabando de armas e corrupção ativa constam do rol taxativo vigente da Lei nº 9.613/1998.; C) A fase de colocação consiste no investimento final dos recursos já limpos na compra de imóveis de luxo declarados no Imposto de Renda.; D) A pena prevista na Lei nº 9.613/1998 para o crime de lavagem de dinheiro é de detenção de 6 meses a 2 anos, substituível sempre por multa administrativa do COAF. |
| 23 | Qual é o conceito e o impacto da Marcação a Mercado (MaM — Precificação pelo Valor Justo) na cota dos fundos de investimento e nos títulos de renda fixa, e qual é a única exceção que permite a marcação na curva? | A Marcação a Mercado (MaM) consiste em registrar diariamente os ativos da carteira pelo preço pelo qual seriam efetivamente negociados no mercado naquele dia, evitando a transferência ilegítima de riqueza entre cotistas que entram ou saem do fundo em momentos distintos; a marcação na curva (pela taxa de aquisição acrescida dos juros incorridos) só é permitida excepcionalmente para ativos mantidos até o vencimento em classes exclusivas ou reservadas em que o cotista comprove capacidade financeira e formalize declaração expressa de manutenção até o vencimento. | Atenção à relação inversa entre Taxa de Juros e Preço Unitário (PU) nos títulos prefixados e indexados ao IPCA: quando a taxa de juros de mercado SOBE, o preço de mercado (PU) do título prefixado CAI (gerando cota negativa no dia pela Marcação a Mercado); quando a taxa de juros de mercado CAI, o PU do título prefixado SOBE (gerando ágio/ganho de capital na marcação a mercado). | A) A Marcação a Mercado garante que o valor da cota de um fundo de renda fixa prefixada suba todos os dias de forma linear, sem jamais apresentar variação negativa.; B) A Marcação a Mercado (MaM) consiste em registrar diariamente os ativos da carteira pelo preço pelo qual seriam efetivamente negociados no mercado naquele dia, evitando a transferência ilegítima de riqueza entre cotistas que entram ou saem do fundo em momentos distintos; a marcação na curva (pela taxa de aquisição acrescida dos juros incorridos) só é permitida excepcionalmente para ativos mantidos até o vencimento em classes exclusivas ou reservadas em que o cotista comprove capacidade financeira e formalize declaração expressa de manutenção até o vencimento. ✓; C) Em um fundo de renda fixa que detém títulos prefixados (LTN), uma elevação inesperada na taxa de juros de mercado provoca valorização imediata da cota pela marcação a mercado.; D) A marcação na curva é a regra obrigatória para todos os fundos de investimento abertos destinados a investidores de varejo no Brasil. |
| 24 | Na nova arquitetura de certificações da ANBIMA vigente em 2026 (CPA, C-Pro R e C-Pro I), como se estruturam a certificação base e as duas especializações profissionais, e qual é a equivalência em relação ao modelo anterior (CPA-10, CPA-20 e CEA)? | A CPA (Certificação Profissional ANBIMA) é a certificação base única e pré-requisito obrigatório de entrada para atuação na distribuição de produtos de investimento; após obtê-la, o profissional pode avançar para a C-Pro R (Certificação Profissional ANBIMA de Relacionamento — focada no atendimento a clientes, suitability, planejamento financeiro e recomendação comercial de carteiras) ou para a C-Pro I (Certificação Profissional ANBIMA de Investimentos — focada na estruturação técnica, avaliação de produtos complexos, gestão de portfólios e alocação de ativos). | Na modernização das certificações ANBIMA (implementada em 2026), as antigas CPA-10, CPA-20 e CEA evoluíram para uma trilha modular: CPA (base obrigatória para ingresso na distribuição) seguida das especializações C-Pro R (Relacionamento e Assessoria Comercial) e C-Pro I (Especialista Técnico em Investimentos e Alocação), com avaliação adaptativa e questões baseadas em casos práticos. | A) A C-Pro I é a certificação inicial para estagiários bancários, sendo pré-requisito para prestar o exame básico da CPA e da C-Pro R.; B) O novo modelo 2026 extinguiu a obrigatoriedade de certificação para profissionais que atuam no atendimento de investidores qualificados e no segmento de alta renda.; C) A CPA (Certificação Profissional ANBIMA) é a certificação base única e pré-requisito obrigatório de entrada para atuação na distribuição de produtos de investimento; após obtê-la, o profissional pode avançar para a C-Pro R (Certificação Profissional ANBIMA de Relacionamento — focada no atendimento a clientes, suitability, planejamento financeiro e recomendação comercial de carteiras) ou para a C-Pro I (Certificação Profissional ANBIMA de Investimentos — focada na estruturação técnica, avaliação de produtos complexos, gestão de portfólios e alocação de ativos). ✓; D) A CPA substituiu exclusivamente a certificação CGA para gestores de recursos de terceiros, enquanto a C-Pro R é voltada apenas para auditores independentes da CVM. |
| 25 | Qual é a função das infraestruturas de mercado de liquidação e custódia no Brasil: o SELIC (Sistema Especial de Liquidação e de Custódia) e a B3 (Segmento Cetip UTVM e Segmento BM&FBOVESPA)? | O SELIC (gerido pelo Banco Central e operado em parceria com a ANBIMA) é o depositário central que processa o registro, a custódia e a liquidação financeira das operações com títulos públicos federais em tempo real pelo valor bruto; já a B3 (Brasil, Bolsa, Balcão) atua como depositária central, câmara de compensação (clearing) e contraparte central garantidora para títulos privados de renda fixa (CDB, LCI, LCA, CRI, CRA, Debêntures), ações e derivativos. | Distinção fundamental: Títulos Públicos Federais (LFT/Tesouro Selic, LTN/Tesouro Prefixado, NTN-B/Tesouro IPCA+) são custodiados e liquidados no SELIC; Títulos Privados (CDB, LCI, LCA, Debêntures, Notas Comerciais, CRI, CRA), Ações e Derivativos são custodiados e liquidados na B3. | A) O SELIC custodia e liquida tanto os títulos públicos federais quanto as ações, debêntures e CDBs emitidos por bancos privados.; B) O SELIC (gerido pelo Banco Central e operado em parceria com a ANBIMA) é o depositário central que processa o registro, a custódia e a liquidação financeira das operações com títulos públicos federais em tempo real pelo valor bruto; já a B3 (Brasil, Bolsa, Balcão) atua como depositária central, câmara de compensação (clearing) e contraparte central garantidora para títulos privados de renda fixa (CDB, LCI, LCA, CRI, CRA, Debêntures), ações e derivativos. ✓; C) O SPB (Sistema de Pagamentos Brasileiro), por meio da STR (Sistema de Transferência de Reservas), liquida as operações pelo valor líquido apenas ao final da semana.; D) A B3 não atua como contraparte central garantidora nas operações de bolsa com ações e contratos futuros, assumindo o investidor o risco direto da outra ponta. |
| 26 | Em que consistem os Fundos de Índice — ETFs (Exchange Traded Funds, regulados no Anexo Normativo V da Resolução CVM nº 175/2022) e qual é o percentual mínimo de aderência ao índice de referência? | Os Fundos de Índice (ETFs — Anexo V da Resolução CVM nº 175) são fundos constituídos para refletir as variações e a rentabilidade de um índice de referência (de renda variável ou de renda fixa) reconhecido pela CVM, cujas cotas são admitidas à negociação no mercado secundário de bolsa de valores ou mercado de balcão organizado (como ações na B3), devendo manter no mínimo 95% de seu patrimônio aplicado em ativos financeiros que componham o índice de referência ou em posições compradas no mercado futuro do índice. | Pegadinha clássica em provas da ANBIMA: diferentemente da venda de ações à vista por pessoa física (que tem isenção de IR para vendas até R$ 20.000,00 no mês), a venda de cotas de ETF de Renda Variável com lucro NÃO possui isenção de R$ 20 mil — incide IR de 15% nas operações comuns (swing trade) e 20% no day trade, recolhido via DARF pelo próprio investidor! | A) Os Fundos de Índice (ETFs — Anexo V da Resolução CVM nº 175) são fundos constituídos para refletir as variações e a rentabilidade de um índice de referência (de renda variável ou de renda fixa) reconhecido pela CVM, cujas cotas são admitidas à negociação no mercado secundário de bolsa de valores ou mercado de balcão organizado (como ações na B3), devendo manter no mínimo 95% de seu patrimônio aplicado em ativos financeiros que componham o índice de referência ou em posições compradas no mercado futuro do índice. ✓; B) Os ETFs são negociados exclusivamente no balcão das agências bancárias pelo valor patrimonial da cota de abertura e não possuem código de negociação na B3.; C) Os ETFs de renda variável possuem gestão ativa discricionária para superar o Ibovespa e cobram obrigatoriamente taxa de performance de 20%.; D) Os investidores pessoas físicas estão isentos de Imposto de Renda nas vendas de cotas de ETFs de ações na B3 até o limite de R$ 20.000,00 por mês. |
| 27 | Segundo a Resolução CVM nº 30/2021, em quais situações é VEDADO ao integrante do sistema de distribuição recomendar produtos ou serviços de investimento ao cliente, e como o profissional deve proceder se o cliente mesmo assim ordenar a operação? | É vedado recomendar produtos quando: (I) o produto não seja adequado ao perfil do cliente; (II) não sejam obtidas as informações que permitam a identificação do perfil; ou (III) as informações relativas ao perfil não estejam atualizadas; caso o cliente ainda assim solicite a realização da operação fora de seu perfil ou sem perfil atualizado, a instituição deve, antes da primeira operação com a categoria de ativo, alertar o cliente sobre a inadequação/ausência de perfil (indicando as causas da divergência) e obter declaração expressa do cliente de que está ciente e deseja manter a decisão. | Diferencie 'recomendar' de 'executar ordem por iniciativa do cliente': o profissional NUNCA pode recomendar produto inadequado ou a cliente sem API/com API vencido; contudo, se o próprio cliente tomar a iniciativa de ordenar a aplicação, a operação pode ser executada mediante alerta prévio + assinatura do termo de ciência de desenquadramento/ausência de perfil. | A) A corretora é obrigada a bloquear definitivamente o sistema de negociação e encerrar a conta do cliente que tentar comprar um ativo incompatível com seu perfil.; B) É vedado recomendar produtos quando: (I) o produto não seja adequado ao perfil do cliente; (II) não sejam obtidas as informações que permitam a identificação do perfil; ou (III) as informações relativas ao perfil não estejam atualizadas; caso o cliente ainda assim solicite a realização da operação fora de seu perfil ou sem perfil atualizado, a instituição deve, antes da primeira operação com a categoria de ativo, alertar o cliente sobre a inadequação/ausência de perfil (indicando as causas da divergência) e obter declaração expressa do cliente de que está ciente e deseja manter a decisão. ✓; C) O gerente bancário pode recomendar ativamente fundos alavancados para um cliente sem perfil (API não preenchido), desde que o cliente assine o termo de adesão do fundo.; D) As regras de verificação de adequação (suitability) são obrigatórias e irrenunciáveis mesmo para investidores profissionais e instituições financeiras. |
| 28 | Nas Finanças Comportamentais (Behavioral Finance) cobradas nas provas de CPA, C-Pro R, C-Pro I, CPA-20 e CEA, como se distinguem as heurísticas da Ancoragem, da Disponibilidade e da Representatividade? | Na Ancoragem, o investidor baseia suas estimativas e decisões em um valor de referência inicial (ex.: preço de compra ou cotação máxima histórica de uma ação) e faz ajustes insuficientes diante de novas informações; na Disponibilidade, o investidor avalia a probabilidade de um evento pela facilidade e vivacidade com que exemplos recentes vêm à memória (ex.: evitar ações de aviação logo após um acidente aéreo noticiado na mídia); e na Representatividade, julga um investimento por estereótipos ou pelo desempenho passado de curto prazo, ignorando o tamanho da amostra e a regressão à média. | Resumo rápido das heurísticas e vieses para a ANBIMA: Ancoragem = preso a um número/preço de referência; Disponibilidade = eventos recentes/mídia facilmente lembrados; Representatividade = estereótipos / extrapolar rentabilidade passada recente; Contabilidade Mental = tratar o dinheiro de forma diferente conforme a origem/conta mental. | A) Na heurística da Disponibilidade, o investidor recusa-se a vender uma ação com prejuízo porque permanece preso ao preço exato que pagou por ela há cinco anos.; B) Na Ancoragem, o investidor baseia suas estimativas e decisões em um valor de referência inicial (ex.: preço de compra ou cotação máxima histórica de uma ação) e faz ajustes insuficientes diante de novas informações; na Disponibilidade, o investidor avalia a probabilidade de um evento pela facilidade e vivacidade com que exemplos recentes vêm à memória (ex.: evitar ações de aviação logo após um acidente aéreo noticiado na mídia); e na Representatividade, julga um investimento por estereótipos ou pelo desempenho passado de curto prazo, ignorando o tamanho da amostra e a regressão à média. ✓; C) Na heurística da Ancoragem, o investidor compra apenas os fundos que apareceram no ranking dos mais rentáveis do último mês, acreditando que o passado recente representa o futuro.; D) Na heurística da Representatividade, o investidor divide seu patrimônio em 'caixas mentais' separadas conforme a origem do dinheiro (salário vs. bônus ou herança). |
| 29 | No novo Marco Regulatório dos Fundos de Investimento — Resolução CVM nº 175/2022, qual foi a mudança estrutural quanto à arquitetura de Fundo, Classes e Subclasses de cotas e quanto à segregação patrimonial? | A Resolução CVM nº 175 permite que um único fundo de investimento possua classes distintas de cotas com políticas de investimento e carteiras segregadas, nas quais cada classe responde apenas por suas próprias obrigações (patrimônio segregado por classe, com CNPJ próprio operacional para cada classe), e cada classe pode ser dividida em subclasses (que compartilham o mesmo patrimônio da classe, diferenciando-se apenas por público-alvo, prazos de aplicação/resgate e taxas de administração, gestão, ingresso e saída). | Arquitetura da Resolução CVM nº 175: (1) FUNDO = casca jurídica; (2) CLASSES de cotas = possuem patrimônios SEGREGADOS entre si (uma classe não contamina a outra em caso de insolvência); (3) SUBCLASSES de cotas = subdivisões dentro de uma mesma classe (compartilham a mesma carteira/patrimônio da classe, variando apenas taxas, prazos de movimentação e público-alvo). | A) Na Resolução CVM nº 175, diferentes subclasses de uma mesma classe possuem carteiras de ativos separadas e patrimônios segregados entre si.; B) A Resolução CVM nº 175 proibiu a criação de classes de cotas em um mesmo fundo, exigindo a abertura de um fundo completo para cada modalidade de taxa de administração.; C) O patrimônio das diferentes classes de cotas de um mesmo fundo responde solidariamente pelas dívidas de qualquer outra classe do fundo.; D) A Resolução CVM nº 175 permite que um único fundo de investimento possua classes distintas de cotas com políticas de investimento e carteiras segregadas, nas quais cada classe responde apenas por suas próprias obrigações (patrimônio segregado por classe, com CNPJ próprio operacional para cada classe), e cada classe pode ser dividida em subclasses (que compartilham o mesmo patrimônio da classe, diferenciando-se apenas por público-alvo, prazos de aplicação/resgate e taxas de administração, gestão, ingresso e saída). ✓ |
| 30 | Na dinâmica operacional de um fundo de investimento (Resolução CVM nº 175), como funcionam a Cota de Abertura versus a Cota de Fechamento, e o que significam os prazos de Cotização (Conversão de Cotas) e de Liquidação Financeira? | A Cota de Fechamento é calculada a partir do valor do patrimônio líquido apurado no encerramento do dia (sendo a regra geral para fundos de ações, cambiais, multimercados e renda fixa longo prazo); a Cota de Abertura é conhecida no início do dia com base no PL do dia anterior atualizado por um dia de projeção de juros (permitida para classes de Renda Fixa Curto Prazo, Simples e Referenciados DI); na movimentação, a data de cotização (ex.: D+1 ou D+30) é o dia em que as cotas são convertidas em valor financeiro, e a data de liquidação (ex.: D+2 após a cotização) é o dia em que os recursos caem efetivamente na conta do cotista. | Cuidado com a cronologia no resgate: D+0 (pedido de resgate) → D+X (Cotização/Conversão: é neste dia X que se define o preço da cota e quanto o cotista vai receber; até o dia X o cotista continua correndo o risco da carteira!) → D+Y (Liquidação Financeira: pagamento em conta). | A) Em um resgate com cotização em D+30 e liquidação em D+2 (total D+32), o valor financeiro do resgate é definido pelo valor da cota do dia da solicitação (D+0).; B) A Cota de Fechamento é calculada a partir do valor do patrimônio líquido apurado no encerramento do dia (sendo a regra geral para fundos de ações, cambiais, multimercados e renda fixa longo prazo); a Cota de Abertura é conhecida no início do dia com base no PL do dia anterior atualizado por um dia de projeção de juros (permitida para classes de Renda Fixa Curto Prazo, Simples e Referenciados DI); na movimentação, a data de cotização (ex.: D+1 ou D+30) é o dia em que as cotas são convertidas em valor financeiro, e a data de liquidação (ex.: D+2 após a cotização) é o dia em que os recursos caem efetivamente na conta do cotista. ✓; C) Os Fundos de Investimento em Ações devem utilizar obrigatoriamente a cota de abertura para permitir que o cotista conheça o preço da cota antes do pregão da B3.; D) Na aplicação em um fundo de investimento, a conversão do dinheiro em cotas pode ocorrer antes do efetivo ingresso dos recursos financeiros à disposição do fundo. |
| 31 | Como se diferenciam as funções de um Banco Múltiplo (Resolução CMN nº 2.099/1994), de um Banco Comercial e de um Banco de Investimento quanto às carteiras operacionais e à captação de depósitos à vista? | O Banco Comercial capta depósitos à vista (conta-corrente) e a prazo, concedendo crédito de curto e médio prazos; o Banco de Investimento (constituído obrigatoriamente como S/A) NÃO pode captar depósitos à vista (capta via CDB/RDB e repasses), especializando-se em financiamento de capital fixo/giro de médio e longo prazos, subscrição de valores mobiliários (underwriting) e administração de recursos de terceiros; já o Banco Múltiplo deve possuir no mínimo duas carteiras, sendo uma delas obrigatoriamente Comercial ou de Investimento. | Regra de ouro sobre Banco Múltiplo nas provas da ANBIMA: (1) precisa ter no mínimo 2 carteiras, sendo uma obrigatoriamente Comercial ou de Investimento; (2) só pode captar depósitos à vista se possuir Carteira Comercial; (3) embora opere com um CNPJ para cada carteira no registro operacional, publica um ÚNICO balanço patrimonial consolidado. | A) O Banco Comercial capta depósitos à vista (conta-corrente) e a prazo, concedendo crédito de curto e médio prazos; o Banco de Investimento (constituído obrigatoriamente como S/A) NÃO pode captar depósitos à vista (capta via CDB/RDB e repasses), especializando-se em financiamento de capital fixo/giro de médio e longo prazos, subscrição de valores mobiliários (underwriting) e administração de recursos de terceiros; já o Banco Múltiplo deve possuir no mínimo duas carteiras, sendo uma delas obrigatoriamente Comercial ou de Investimento. ✓; B) O Banco de Investimento pode manter contas-correntes movimentáveis por cheque para pessoas físicas, mas é proibido de administrar fundos de investimento.; C) Um Banco Múltiplo pode ser constituído apenas com uma carteira de crédito imobiliário e uma carteira de arrendamento mercantil, sem carteira comercial nem de investimento.; D) O Banco Múltiplo que possui carteira comercial e carteira de investimento emite um CNPJ distinto para cada carteira na publicação de suas demonstrações financeiras. |
| 32 | Na Resolução CVM nº 175/2022, quem são os dois Prestadores de Serviços Essenciais de um fundo de investimento e como foi alterada a regra de responsabilidade civil entre eles e perante os demais prestadores contratados? | Os dois Prestadores de Serviços Essenciais são o Administrador Fiduciário e o Gestor de Recursos, que contratam conjuntamente a constituição do fundo; como regra geral na Resolução CVM nº 175 (e no art. 1.368-D do Código Civil), a responsabilidade de cada prestador de serviços (essencial ou contratado) é INDIVIDUAL e restrita à sua esfera de atuação (sem solidariedade automática entre administrador e gestor), cabendo ao gestor contratar distribuidor, consultor, cogestor e formador de mercado, e ao administrador contratar custodiante, escriturador, tesouraria e auditor independente. | Mudança histórica da Resolução CVM nº 175: (1) Administrador Fiduciário + Gestor de Recursos = Prestadores de Serviços Essenciais; (2) Fim da responsabilidade solidária automática (cada um responde por seus próprios atos e pela fiscalização dos terceiros que contratou, salvo em classes de FIDC específicas ou previsão expressa em contrário); (3) cada essencial contrata diretamente os terceiros ligados à sua função. | A) O Administrador Fiduciário continua sendo o único prestador essencial e responde solidariamente em qualquer hipótese por todas as decisões de alocação do Gestor de Recursos.; B) O Auditor Independente do fundo é contratado pelo Gestor de Recursos e atua como prestador de serviço essencial na constituição do fundo.; C) Cabe ao Custodiante tomar as decisões de compra e venda dos ativos da carteira do fundo e contratar os distribuidores de cotas.; D) Os dois Prestadores de Serviços Essenciais são o Administrador Fiduciário e o Gestor de Recursos, que contratam conjuntamente a constituição do fundo; como regra geral na Resolução CVM nº 175 (e no art. 1.368-D do Código Civil), a responsabilidade de cada prestador de serviços (essencial ou contratado) é INDIVIDUAL e restrita à sua esfera de atuação (sem solidariedade automática entre administrador e gestor), cabendo ao gestor contratar distribuidor, consultor, cogestor e formador de mercado, e ao administrador contratar custodiante, escriturador, tesouraria e auditor independente. ✓ |

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