# Certificações ANBIMA — Renda Fixa, Renda Variável, Derivativos, Tributação, Previdência (PGBL/VGBL) e Gestão de Carteiras

> Produtos de investimento, tributação e gestão quantitativa de carteiras para as Certificações ANBIMA (CPA, C-Pro R, C-Pro I, CPA-20 e CEA): Títulos Públicos Federais (Tesouro Selic, Prefixado e IPCA+), Renda Fixa Privada (CDB, LF, LCI, LCA, CRI, CRA e Debêntures), FGC, Renda Variável (ON, PN, Tag Along, BDRs, Governança B3), Derivativos (Termo, Futuro, Opções Call/Put e Swap), Tributação (Come-Cotas e tabela regressiva), Previdência Aberta (PGBL e VGBL) e Risco/Retorno (Duration, Markowitz, CAPM, Sharpe, Treynor e VaR).

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- **Total Cards:** 32

## Flashcards (32 Cards)

| # | Front (Term / Prompt) | Back (Definition / Answer) | Example | Multiple-Choice Options |
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| 1 | Como se caracterizam os cinco principais Títulos Públicos Federais emitidos pelo Tesouro Nacional (Tesouro Selic / LFT, Tesouro Prefixado / LTN, Tesouro Prefixado com Juros Semestrais / NTN-F, Tesouro IPCA+ / NTN-B Principal e Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais / NTN-B)? | O Tesouro Selic (LFT) é pós-fixado atrelado à Taxa Selic diária (negociado próximo ao par, baixíssima volatilidade e sem cupom); o Tesouro Prefixado (LTN) é zero-cupom e sempre negociado com deságio sobre o valor de face de R$ 1.000,00 no vencimento; o Tesouro Prefixado com Juros Semestrais (NTN-F) paga cupons semestrais de 10% a.a. (4,88088% ao semestre) sobre R$ 1.000,00; a NTN-B Principal corrige o Valor Nominal Atualizado (VNA) pelo IPCA mais juros reais pagos integralmente no vencimento (zero-cupom); e a NTN-B paga cupons semestrais de 6% a.a. (2,9563% ao semestre) sobre o VNA corrigido pelo IPCA. | Resumo técnico para ANBIMA (CPA, C-Pro R, C-Pro I, CPA-20, CEA): LTN e NTN-B Principal são títulos ZERO-CUPOM (não têm reinvestimento de cupom intermediário, logo sua Duration de Macaulay é exatamente igual ao seu prazo até o vencimento!). Na LTN, PU = 1.000 / (1 + i)^(du/252). | A) A LTN (Tesouro Prefixado) pode ser negociada com ágio acima de R$ 1.000,00 quando a taxa nominal de juros de mercado for positiva.; B) O Tesouro Selic (LFT) paga cupons semestrais de juros na conta do investidor e apresenta a maior volatilidade de marcação a mercado entre os títulos públicos.; C) O Tesouro Selic (LFT) é pós-fixado atrelado à Taxa Selic diária (negociado próximo ao par, baixíssima volatilidade e sem cupom); o Tesouro Prefixado (LTN) é zero-cupom e sempre negociado com deságio sobre o valor de face de R$ 1.000,00 no vencimento; o Tesouro Prefixado com Juros Semestrais (NTN-F) paga cupons semestrais de 10% a.a. (4,88088% ao semestre) sobre R$ 1.000,00; a NTN-B Principal corrige o Valor Nominal Atualizado (VNA) pelo IPCA mais juros reais pagos integralmente no vencimento (zero-cupom); e a NTN-B paga cupons semestrais de 6% a.a. (2,9563% ao semestre) sobre o VNA corrigido pelo IPCA. ✓; D) A NTN-B Principal paga cupons semestrais de 10% ao ano, enquanto a NTN-F corrige o principal mensalmente pela variação do IGP-M. |
| 2 | Como funcionam as quatro espécies de garantias nas Debêntures (Real, Flutuante, Quirografária e Subordinada — art. 58 da Lei nº 6.404/1976), a Cláusula de Repactuação e os Covenants (Cláusulas Restritivas)? | A garantia Real vincula bens específicos da emissora ou de terceiros (impedindo sua negociação livre); a Flutuante assegura privilégio geral sobre o ativo da companhia (mas não impede a negociação dos bens que compõem esse ativo); a Quirografária (sem preferência) concorre em igualdade com os demais credores comuns; e a Subordinada prefere apenas aos acionistas no ativo remanescente em caso de liquidação; Covenants são compromissos financeiros/operacionais (ex.: Dívida Líquida/EBITDA máximo) cujo descumprimento pode gerar vencimento antecipado (cross-default). | Ordem de preferência no recebimento (do menor para o maior risco de crédito): 1º Garantia Real → 2º Garantia Flutuante → 3º Quirografária → 4º Subordinada (apenas acima dos acionistas). | A) A garantia Real vincula bens específicos da emissora ou de terceiros (impedindo sua negociação livre); a Flutuante assegura privilégio geral sobre o ativo da companhia (mas não impede a negociação dos bens que compõem esse ativo); a Quirografária (sem preferência) concorre em igualdade com os demais credores comuns; e a Subordinada prefere apenas aos acionistas no ativo remanescente em caso de liquidação; Covenants são compromissos financeiros/operacionais (ex.: Dívida Líquida/EBITDA máximo) cujo descumprimento pode gerar vencimento antecipado (cross-default). ✓; B) A garantia flutuante impede totalmente a companhia emissora de vender qualquer bem de seu ativo circulante ou imobilizado sem anuência do agente fiduciário.; C) A debênture subordinada possui prioridade absoluta de recebimento sobre os credores com garantia real e sobre os créditos trabalhistas na falência.; D) As debêntures conversíveis em ações não podem ser emitidas por companhias abertas brasileiras. |
| 3 | Em que consiste um contrato de Swap (troca de fluxos financeiros / rentabilidades sobre um valor nocional de referência) e como ele é tributado pelo Imposto de Renda? | O Swap é um contrato derivativo de balcão (registrado na B3) pelo qual duas contrapartes trocam fluxos financeiros futuros (indexadores, como Taxa DI por Dólar + Cupom Cambial, ou Taxa Prefixada por DI) incidentes sobre um mesmo valor base de referência (valor nocional), liquidando no vencimento apenas a diferença financeira líquida entre a ponta ativa (o que o investidor recebe) e a ponta passiva (o que o investidor paga); para fins de Imposto de Renda, o ganho positivo no ajuste de Swap é tributado como aplicação de RENDA FIXA (tabela regressiva de 22,5% a 15% conforme o prazo do contrato), retido na fonte. | Duas pegadinhas clássicas de Swap nas provas ANBIMA: (1) Tributação do Swap = TABELA REGRESSIVA DE RENDA FIXA (22,5% a 15% retido na fonte), enquanto Termo, Futuro e Opções em bolsa seguem Renda Variável (15% swing / 20% day trade via DARF); (2) Importador ou empresa com dívida em Dólar tem medo da ALTA do dólar → no Swap de proteção (hedge), deve ficar ATIVO em Dólar (ganha na alta do dólar) e PASSIVO em CDI. | A) O ganho líquido em contratos de Swap é tributado à alíquota fixa de 15% via DARF mensal, exatamente como nos contratos futuros e de opções em bolsa.; B) No contrato de Swap, há troca física obrigatória do valor principal (nocional) na data de celebração e ajuste diário de margem na B3.; C) Quando uma empresa importadora com dívida em dólar faz um Swap para se proteger da alta cambial, ela deve ficar ativa em CDI e passiva em Dólar.; D) O Swap é um contrato derivativo de balcão (registrado na B3) pelo qual duas contrapartes trocam fluxos financeiros futuros (indexadores, como Taxa DI por Dólar + Cupom Cambial, ou Taxa Prefixada por DI) incidentes sobre um mesmo valor base de referência (valor nocional), liquidando no vencimento apenas a diferença financeira líquida entre a ponta ativa (o que o investidor recebe) e a ponta passiva (o que o investidor paga); para fins de Imposto de Renda, o ganho positivo no ajuste de Swap é tributado como aplicação de RENDA FIXA (tabela regressiva de 22,5% a 15% conforme o prazo do contrato), retido na fonte. ✓ |
| 4 | Nas emissões bancárias e corporativas de Renda Fixa Privada, qual é a diferença entre CDB (Certificado de Depósito Bancário), RDB (Recibo de Depósito Bancário), Letra Financeira (LF) e Nota Comercial (antiga Nota Promissória Comercial — Lei nº 14.195/2021)? | O CDB e o RDB são títulos de captação bancária (com garantia do FGC), diferenciando-se porque o CDB pode ser negociado/endossado no mercado secundário e o RDB é intransferível e inegociável; a Letra Financeira (LF) é título bancário de longo prazo (prazo mínimo de 24 meses, valor nominal unitário mínimo de R$ 50 mil sem subordinação ou R$ 300 mil se subordinada, vedado resgate antes do vencimento e SEM cobertura do FGC); e a Nota Comercial é valor mobiliário de dívida de curto/médio prazo emitido por S/A, limitada ou cooperativa para capital de giro (SEM cobertura do FGC). | Atenção: Instituições Financeiras são PROIBIDAS de emitir Debêntures e Notas Comerciais (exceto sociedades de arrendamento mercantil e companhias hipotecárias para debêntures). Bancos captam recursos de longo prazo via Letra Financeira (LF — prazo mínimo de 24 meses, sem FGC). | A) A Letra Financeira (LF) conta com cobertura integral do FGC até R$ 250.000,00 e permite liquidez diária a partir de 30 dias da emissão.; B) O RDB pode ser livremente transferido por endosso em preto no mercado secundário da B3, enquanto o CDB é inegociável.; C) O CDB e o RDB são títulos de captação bancária (com garantia do FGC), diferenciando-se porque o CDB pode ser negociado/endossado no mercado secundário e o RDB é intransferível e inegociável; a Letra Financeira (LF) é título bancário de longo prazo (prazo mínimo de 24 meses, valor nominal unitário mínimo de R$ 50 mil sem subordinação ou R$ 300 mil se subordinada, vedado resgate antes do vencimento e SEM cobertura do FGC); e a Nota Comercial é valor mobiliário de dívida de curto/médio prazo emitido por S/A, limitada ou cooperativa para capital de giro (SEM cobertura do FGC). ✓; D) As Notas Comerciais só podem ser emitidas por bancos comerciais e bancos múltiplos com carteira comercial. |
| 5 | Nos planos de Previdência Complementar (PGBL e VGBL), como funcionam os dois regimes de tributação (Tabela Progressiva Compensável vs. Tabela Regressiva Definitiva — Lei nº 11.053/2004, atualizada pela Lei nº 14.803/2024 quanto ao momento da opção)? | Na Tabela Progressiva (de 0% a 27,5% conforme a faixa de renda mensal), nos resgates há retenção antecipada de 15% na fonte a título de antecipação, ajustável na Declaração Anual do IRPF; na Tabela Regressiva (tributação exclusiva/definitiva na fonte por prazo de acumulação de cada aporte pelo método PEPS), as alíquotas começam em 35% (até 2 anos), 30% (2 a 4 anos), 25% (4 a 6 anos), 20% (6 a 8 anos), 15% (8 a 10 anos) e chegam a 10% (acima de 10 anos); com a Lei nº 14.803/2024, o participante não precisa mais escolher o regime na adesão, podendo fazer a opção pelo regime tributário (Progressivo ou Regressivo) até o momento da obtenção do benefício ou da requisição do primeiro resgate! | Três pontos essenciais para as provas ANBIMA 2025/2026: (1) Alíquotas da Tabela Regressiva de Previdência = 35% (até 2 anos) caindo 5 pontos percentuais a cada 2 anos até chegar a 10% (acima de 10 anos); (2) Na Tabela Progressiva, RESGATE retém 15% na fonte (antecipação), enquanto RENDA MENSAL já retém pela própria tabela progressiva mensal (0% a 27,5%); (3) Com a Lei nº 14.803/2024, a escolha entre Progressivo e Regressivo pode ser feita até o momento do primeiro resgate ou concessão do benefício! | A) Na Tabela Progressiva (de 0% a 27,5% conforme a faixa de renda mensal), nos resgates há retenção antecipada de 15% na fonte a título de antecipação, ajustável na Declaração Anual do IRPF; na Tabela Regressiva (tributação exclusiva/definitiva na fonte por prazo de acumulação de cada aporte pelo método PEPS), as alíquotas começam em 35% (até 2 anos), 30% (2 a 4 anos), 25% (4 a 6 anos), 20% (6 a 8 anos), 15% (8 a 10 anos) e chegam a 10% (acima de 10 anos); com a Lei nº 14.803/2024, o participante não precisa mais escolher o regime na adesão, podendo fazer a opção pelo regime tributário (Progressivo ou Regressivo) até o momento da obtenção do benefício ou da requisição do primeiro resgate! ✓; B) Na Tabela Regressiva da previdência complementar, a alíquota inicial é de 22,5% até 180 dias e a alíquota mínima é de 15% após 720 dias.; C) Na Tabela Progressiva, qualquer resgate sofre retenção definitiva de 27,5% na fonte, sem possibilidade de restituição ou ajuste na declaração anual.; D) É permitida a portabilidade direta de recursos acumulados em um plano PGBL para um plano VGBL de mesma titularidade, sem incidência de imposto. |
| 6 | Em Planejamento Financeiro Pessoal e Gestão Patrimonial (cobrados especialmente na C-Pro R e no CEA), quais são as 6 etapas do processo de Planejamento Financeiro segundo as normas internacionais (FPSB / Planejar) e como se estruturam a Reserva de Emergência e o Orçamento Pessoal? | As 6 etapas do processo de planejamento financeiro são: (1) Definir e estabelecer o relacionamento com o cliente; (2) Coletar informações necessárias (quantitativas e qualitativas) e identificar objetivos; (3) Analisar e avaliar a situação financeira atual do cliente; (4) Desenvolver as recomendações de planejamento financeiro e apresentá-las ao cliente; (5) Implementar as recomendações de planejamento financeiro; e (6) Monitorar a situação do cliente e revisar o plano periodicamente; na base da pirâmide financeira, a Reserva de Emergência deve cobrir de 3 a 12 meses das despesas mensais essenciais (conforme a estabilidade da renda) e ser alocada exclusivamente em ativos de liquidez imediata (D+0), baixíssimo risco de crédito e sem risco de mercado (como Tesouro Selic, CDB de liquidez diária de banco de primeira linha ou Fundo Renda Fixa Simples). | Na C-Pro R (Relacionamento) e no CEA, lembre-se: Reserva de Emergência exige o tripé Liquidez Diária (D+0) + Baixíssimo Risco de Crédito + Baixíssimo Risco de Mercado (pós-fixado em Selic/CDI). Títulos longos indexados ao IPCA (NTN-B) ou prefixados (LTN) NÃO servem para reserva de emergência devido à alta volatilidade de marcação a mercado! | A) A Reserva de Emergência de um profissional autônomo deve ser alocada em NTN-B longa (Tesouro IPCA+ 2045) ou em ações pagadoras de dividendos para maximizar o juro real.; B) As 6 etapas do processo de planejamento financeiro são: (1) Definir e estabelecer o relacionamento com o cliente; (2) Coletar informações necessárias (quantitativas e qualitativas) e identificar objetivos; (3) Analisar e avaliar a situação financeira atual do cliente; (4) Desenvolver as recomendações de planejamento financeiro e apresentá-las ao cliente; (5) Implementar as recomendações de planejamento financeiro; e (6) Monitorar a situação do cliente e revisar o plano periodicamente; na base da pirâmide financeira, a Reserva de Emergência deve cobrir de 3 a 12 meses das despesas mensais essenciais (conforme a estabilidade da renda) e ser alocada exclusivamente em ativos de liquidez imediata (D+0), baixíssimo risco de crédito e sem risco de mercado (como Tesouro Selic, CDB de liquidez diária de banco de primeira linha ou Fundo Renda Fixa Simples). ✓; C) O processo de planejamento financeiro encerra-se definitivamente na etapa 4 (apresentação do plano escrito), não cabendo ao planejador monitorar ou revisar a carteira.; D) O índice de endividamento saudável permite que o serviço mensal de dívidas de consumo comprometa até 85% da renda líquida mensal familiar. |
| 7 | Na análise de viabilidade de projetos e precificação de títulos de renda fixa (C-Pro I e CEA), qual é a relação entre o Valor Presente Líquido (VPL / NPV), a Taxa Interna de Retorno (TIR / IRR) e a Taxa Mínima de Atratividade (TMA / Custo de Oportunidade)? | O Valor Presente Líquido (VPL) é a soma algébrica de todos os fluxos de caixa futuros descontados à Taxa Mínima de Atratividade (TMA) menos o investimento inicial; a Taxa Interna de Retorno (TIR) é a taxa de desconto que iguala o VPL a zero (VPL = 0); um projeto convencional é economicamente viável quando VPL > 0, o que equivale a ter TIR > TMA; além disso, o cálculo do VPL pressupõe implicitamente que os fluxos de caixa intermediários são reinvestidos à própria TMA (custo de capital), enquanto a TIR pressupõe reinvestimento à própria TIR. | Atenção: quando VPL = 0, o projeto NÃO deu prejuízo! Significa que ele remunerou exatamente a Taxa Mínima de Atratividade exigida (ou seja, TIR = TMA). Nos títulos de renda fixa, a TIR até o vencimento é chamada de YTM (Yield to Maturity), que assume que o título será mantido até o vencimento e todos os cupons serão reinvestidos à mesma taxa YTM. | A) Quando a Taxa Interna de Retorno (TIR) é superior à Taxa Mínima de Atratividade (TMA), o Valor Presente Líquido (VPL) do projeto é negativo.; B) A Taxa Interna de Retorno (TIR) pressupõe que todos os fluxos intermediários de caixa são reinvestidos à taxa livre de risco Selic.; C) O Valor Presente Líquido (VPL) é a soma algébrica de todos os fluxos de caixa futuros descontados à Taxa Mínima de Atratividade (TMA) menos o investimento inicial; a Taxa Interna de Retorno (TIR) é a taxa de desconto que iguala o VPL a zero (VPL = 0); um projeto convencional é economicamente viável quando VPL > 0, o que equivale a ter TIR > TMA; além disso, o cálculo do VPL pressupõe implicitamente que os fluxos de caixa intermediários são reinvestidos à própria TMA (custo de capital), enquanto a TIR pressupõe reinvestimento à própria TIR. ✓; D) Um projeto de investimento que apresenta VPL igual a zero (VPL = 0) gera prejuízo contábil e retorno nominal igual a zero por cento. |
| 8 | Quais são as regras vigentes de cobertura, teto global e produtos garantidos pelo Fundo Garantidor de Créditos (FGC)? | O FGC é uma associação civil privada sem fins lucrativos que garante até R$ 250.000,00 por CPF ou CNPJ por instituição ou conglomerado financeiro, sujeito a um teto global de R$ 1.000.000,00 a cada período de 4 anos consecutivos para pessoas físicas e jurídicas (exceto contas conjuntas, em que o limite de R$ 250 mil é dividido pelo número de titulares); cobre depósitos à vista, poupança, CDB, RDB, LCI, LCA, LCD (Letra de Crédito do Desenvolvimento), LC e LH, além do DPGE (Depósito a Prazo com Garantia Especial, com cobertura de até R$ 40 milhões). | Atenção ao cálculo do FGC em CONTA CONJUNTA: o limite de R$ 250.000,00 é por CONTA (e não por titular!), dividido igualmente entre os titulares. Exemplo: conta conjunta de 2 titulares (A e B) com R$ 400.000,00 em CDB recebe no máximo R$ 250.000,00 no total (R$ 125.000,00 para A e R$ 125.000,00 para B). E lembre-se: LF, LIG, Fundos, Debêntures, CRI e CRA NÃO têm FGC! | A) O FGC é uma associação civil privada sem fins lucrativos que garante até R$ 250.000,00 por CPF ou CNPJ por instituição ou conglomerado financeiro, sujeito a um teto global de R$ 1.000.000,00 a cada período de 4 anos consecutivos para pessoas físicas e jurídicas (exceto contas conjuntas, em que o limite de R$ 250 mil é dividido pelo número de titulares); cobre depósitos à vista, poupança, CDB, RDB, LCI, LCA, LCD (Letra de Crédito do Desenvolvimento), LC e LH, além do DPGE (Depósito a Prazo com Garantia Especial, com cobertura de até R$ 40 milhões). ✓; B) Em uma conta conjunta com 3 titulares e saldo de R$ 600.000,00 em CDB, o FGC indeniza R$ 250.000,00 para cada titular, totalizando R$ 600.000,00.; C) O FGC garante cotas de fundos de investimento de renda fixa, Letras Financeiras (LF), Letras Imobiliárias Garantidas (LIG), Debêntures, CRI e CRA.; D) O teto global de R$ 1.000.000,00 do FGC renova-se integralmente a cada dia 1º de janeiro de cada ano civil. |
| 9 | No mercado de Derivativos (Termo, Futuro, Opções e Swap), qual é a diferença estrutural e operacional entre o Contrato a Termo e o Contrato Futuro negociados na B3? | No Contrato a Termo, as partes se comprometem a comprar ou vender certa quantidade de um ativo por preço fixado em data futura determinada (contratos menos padronizados, liquidação geralmente apenas no vencimento, sem ajuste diário); já no Contrato Futuro, os contratos são estritamente padronizados pela bolsa (B3), possuem alta liquidez no mercado secundário, exigem depósito de margem de garantia e contam com o mecanismo obrigatório de AJUSTE DIÁRIO (liquidação financeira diária em D+1 das diferenças de preço a favor ou contra as posições abertas, reduzindo drasticamente o risco de crédito). | O Ajuste Diário é a marca registrada exclusiva do Mercado Futuro: todos os dias, a câmara de compensação da B3 debita quem perdeu e credita quem ganhou naquele pregão. Para cobrir o risco de variação de um dia para o outro, exige-se Margem de Garantia (que pode ser depositada em dinheiro, títulos públicos federais, ouro, ações elegíveis ou CDBs aceitos pela B3). | A) No Contrato Futuro não há ajuste diário, ocorrendo toda a liquidação financeira exclusivamente no dia do vencimento final do contrato.; B) No Contrato a Termo, o comprador tem o direito, mas não a obrigação, de desistir da compra no vencimento mediante a perda de um prêmio inicial.; C) No Contrato a Termo, as partes se comprometem a comprar ou vender certa quantidade de um ativo por preço fixado em data futura determinada (contratos menos padronizados, liquidação geralmente apenas no vencimento, sem ajuste diário); já no Contrato Futuro, os contratos são estritamente padronizados pela bolsa (B3), possuem alta liquidez no mercado secundário, exigem depósito de margem de garantia e contam com o mecanismo obrigatório de AJUSTE DIÁRIO (liquidação financeira diária em D+1 das diferenças de preço a favor ou contra as posições abertas, reduzindo drasticamente o risco de crédito). ✓; D) O depósito de margem de garantia nos Contratos Futuros só pode ser feito em dinheiro vivo em espécie, sendo proibido o uso de títulos públicos federais ou ações. |
| 10 | Qual é a diferença de composição, cálculo e entidade divulgadora entre os principais índices de inflação e taxas de referência no Brasil: IPCA, IGP-M, Taxa Selic (Meta vs. Over), Taxa DI (CDI) e Taxa Referencial (TR)? | O IPCA (calculado pelo IBGE, índice oficial do regime de metas de inflação do CMN/BACEN) mede a inflação de varejo para famílias com renda de 1 a 40 salários-mínimos; o IGP-M (calculado pela FGV) é uma média ponderada composta por 60% IPA (atacado/produtor), 30% IPC (consumidor) e 10% INCC (construção civil), sendo muito sensível ao câmbio e às commodities por causa dos 60% do IPA; a Selic Meta é fixada pelo COPOM a cada 45 dias, a Selic Over é a média ponderada diária das operações compromissadas de 1 dia lastreadas em títulos públicos federais no SELIC, e a Taxa DI (calculada pela B3) reflete operações interbancárias de 1 dia sem lastro em títulos públicos. | Memória rápida de índices para a ANBIMA: IPCA = IBGE, famílias de 1 a 40 salários-mínimos (varejo, metas de inflação); IGP-M = FGV, 60% IPA + 30% IPC + 10% INCC (forte impacto do atacado/dólar); PTAX = média aritmética de 4 janelas diárias de cotações de câmbio apuradas pelo BACEN. | A) O IGP-M é calculado mensalmente pelo IBGE e possui 60% de seu peso concentrado no Índice Nacional de Custo da Construção (INCC).; B) O IPCA é mais sensível às oscilações imediatas da taxa de câmbio (dólar) e das commodities agrícolas no atacado do que o IGP-M.; C) A Taxa DI (CDI) é definida a cada 45 dias em reunião conjunta da diretoria da ANBIMA e da CVM.; D) O IPCA (calculado pelo IBGE, índice oficial do regime de metas de inflação do CMN/BACEN) mede a inflação de varejo para famílias com renda de 1 a 40 salários-mínimos; o IGP-M (calculado pela FGV) é uma média ponderada composta por 60% IPA (atacado/produtor), 30% IPC (consumidor) e 10% INCC (construção civil), sendo muito sensível ao câmbio e às commodities por causa dos 60% do IPA; a Selic Meta é fixada pelo COPOM a cada 45 dias, a Selic Over é a média ponderada diária das operações compromissadas de 1 dia lastreadas em títulos públicos federais no SELIC, e a Taxa DI (calculada pela B3) reflete operações interbancárias de 1 dia sem lastro em títulos públicos. ✓ |
| 11 | Nas modalidades de Renda (Benefício) na fase de concessão da Previdência Complementar, qual é a diferença entre Renda Mensal Vitalícia, Renda Vitalícia com Prazo Mínimo Garantido, Renda Vitalícia Reversível ao Beneficiário Indicado e Renda Mensal por Prazo Certo? | Na Renda Mensal Vitalícia (pura), o pagamento cessa imediatamente com o falecimento do participante, sem deixar saldo ou reversão aos herdeiros (a reserva remanescente fica com a seguradora por mutualismo); na Renda Vitalícia com Prazo Mínimo Garantido (ex.: 10 anos), o participante recebe enquanto viver e, se falecer antes do fim do prazo mínimo, os beneficiários recebem pelo tempo restante desse prazo; na Renda Vitalícia Reversível ao Beneficiário Indicado, após a morte do titular, um percentual contratado passa a ser pago vitaliciamente ao beneficiário; e na Renda por Prazo Certo, o benefício é pago por um número fixo de anos (cessando ao fim do prazo mesmo que o titular continue vivo). | Atenção às Tábuas Biométricas (AT-49, AT-83, AT-2000, BR-EMS): quanto mais recente a tábua (ex.: BR-EMS ou AT-2000 comparada à AT-49), MAIOR é a expectativa de sobrevida estimada pela seguradora e, portanto, MENOR será o valor do benefício mensal vitalício para um mesmo montante acumulado! | A) Na Renda Mensal Vitalícia pura, caso o participante faleça dois meses após a aposentadoria, todo o saldo remanescente é devolvido integralmente aos filhos.; B) Na Renda Mensal Vitalícia (pura), o pagamento cessa imediatamente com o falecimento do participante, sem deixar saldo ou reversão aos herdeiros (a reserva remanescente fica com a seguradora por mutualismo); na Renda Vitalícia com Prazo Mínimo Garantido (ex.: 10 anos), o participante recebe enquanto viver e, se falecer antes do fim do prazo mínimo, os beneficiários recebem pelo tempo restante desse prazo; na Renda Vitalícia Reversível ao Beneficiário Indicado, após a morte do titular, um percentual contratado passa a ser pago vitaliciamente ao beneficiário; e na Renda por Prazo Certo, o benefício é pago por um número fixo de anos (cessando ao fim do prazo mesmo que o titular continue vivo). ✓; C) Na Renda Mensal por Prazo Certo de 15 anos, o participante continuará recebendo o benefício até o fim da vida caso ultrapasse os 15 anos de recebimento.; D) Para contratar uma modalidade de renda vitalícia com risco biométrico de sobrevivência, basta uma Tábua Biométrica antiga como a AT-49, que paga um benefício mensal menor que a AT-2000. |
| 12 | Em estratégias estruturadas com Opções cobradas na C-Pro I e no CEA, como funcionam o Financiamento (Lançamento Coberto de Call), a Trava de Alta (Bull Call Spread), o Straddle Comprado (Long Straddle) e o Collar? | No Lançamento Coberto (Financiamento), o investidor compra a ação à vista e vende (lança) uma Call, gerando taxa/prêmio com ganho limitado ao strike; na Trava de Alta com Call, compra uma Call de strike menor (K1) e vende uma Call de strike maior (K2) do mesmo vencimento (ganho e perda limitados); no Long Straddle, compra simultaneamente uma Call e uma Put de mesmo strike e mesmo vencimento (apostando em forte volatilidade para qualquer lado, alta ou queda); e no Collar, detém a ação à vista, compra uma Put (protegendo o piso de queda) e vende uma Call (financiando o custo da Put e limitando o teto de ganho). | O Long Straddle (comprado em volatilidade) lucra quando há grande movimento direcional (para cima ou para baixo) que supere a soma dos dois prêmios pagos (Call + Put). Já o Collar é a operação clássica de proteção de carteira de ações (ou de criação de um COE com capital protegido): compra Ativo + compra Put (protege contra queda abaixo de K_put) + vende Call (limita o ganho em K_call para baratear a Put). | A) O Long Straddle (compra de Call e Put de mesmo strike) gera lucro máximo quando a ação permanece totalmente estável até o vencimento (baixa volatilidade).; B) No Lançamento Coberto (Financiamento), o investidor compra a ação à vista e vende (lança) uma Call, gerando taxa/prêmio com ganho limitado ao strike; na Trava de Alta com Call, compra uma Call de strike menor (K1) e vende uma Call de strike maior (K2) do mesmo vencimento (ganho e perda limitados); no Long Straddle, compra simultaneamente uma Call e uma Put de mesmo strike e mesmo vencimento (apostando em forte volatilidade para qualquer lado, alta ou queda); e no Collar, detém a ação à vista, compra uma Put (protegendo o piso de queda) e vende uma Call (financiando o custo da Put e limitando o teto de ganho). ✓; C) No Lançamento Coberto de Call, o investidor obtém proteção total contra a queda de 100% do preço da ação no mercado à vista.; D) No Collar, o investidor fica com potencial de lucro ilimitado na alta da ação e risco de perda ilimitado na queda. |
| 13 | Qual é a distinção entre Debêntures Comuns, Debêntures Incentivadas de Infraestrutura (Lei nº 12.431/2011) e Debêntures de Infraestrutura (Lei nº 14.801/2024), bem como em relação aos Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI) e do Agronegócio (CRA)? | As Debêntures são títulos de dívida de médio/longo prazo emitidos por Sociedades por Ações (S/A) não financeiras (sem garantia do FGC); nas Debêntures Incentivadas (Lei nº 12.431/2011), o investidor Pessoa Física tem alíquota de 0% de IR (isenção) e a Pessoa Jurídica paga 15% exclusivo na fonte; já nas novas Debêntures de Infraestrutura (Lei nº 14.801/2024), o benefício fiscal (redução de IRPJ/CSLL) é concedido à empresa EMISSORA, enquanto o investidor paga IR normal pela tabela regressiva; por sua vez, CRI e CRA são emitidos exclusivamente por Companhias Securitizadoras (sem FGC), com isenção de IR para Pessoa Física. | Comparativo clássico ANBIMA: (1) LCI e LCA = emissão bancária, TÊM FGC, isentas de IR para PF; (2) CRI, CRA e Debêntures Incentivadas (Lei 12.431) = emissão não bancária (Securitizadoras / S.A.), NÃO têm FGC, isentas de IR para PF (nas Debêntures Incentivadas da Lei 12.431, a PJ paga 15% fixo na fonte, enquanto em LCI/LCA/CRI/CRA a PJ segue a tabela regressiva de 22,5% a 15%). | A) As Debêntures são títulos de dívida de médio/longo prazo emitidos por Sociedades por Ações (S/A) não financeiras (sem garantia do FGC); nas Debêntures Incentivadas (Lei nº 12.431/2011), o investidor Pessoa Física tem alíquota de 0% de IR (isenção) e a Pessoa Jurídica paga 15% exclusivo na fonte; já nas novas Debêntures de Infraestrutura (Lei nº 14.801/2024), o benefício fiscal (redução de IRPJ/CSLL) é concedido à empresa EMISSORA, enquanto o investidor paga IR normal pela tabela regressiva; por sua vez, CRI e CRA são emitidos exclusivamente por Companhias Securitizadoras (sem FGC), com isenção de IR para Pessoa Física. ✓; B) As Debêntures, os CRIs e os CRAs contam com cobertura do Fundo Garantidor de Créditos (FGC) até o limite de R$ 250.000,00 por CPF.; C) Nas Debêntures Incentivadas da Lei nº 12.431/2011, tanto a Pessoa Física quanto a Pessoa Jurídica têm alíquota zero de Imposto de Renda.; D) Os Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI) são emitidos por bancos comerciais e sujeitam a Pessoa Física à alíquota de 22,5% de Imposto de Renda. |
| 14 | Na avaliação de desempenho de carteiras e fundos de investimento (C-Pro R, C-Pro I e CEA), como se diferenciam o Índice de Sharpe (IS), o Índice de Treynor (IT), o Índice de Modigliani (M²) e o Tracking Error versus Information Ratio? | O Índice de Sharpe divide o excesso de retorno sobre o ativo livre de risco pelo Risco Total (Desvio-Padrão): IS = (Rp − Rf) / σp (ideal para carteiras não totalmente diversificadas ou único fundo do investidor); o Índice de Treynor divide o mesmo excesso de retorno pelo Risco Sistemático (Beta): IT = (Rp − Rf) / βp (ideal para subcarteiras dentro de um portfólio amplamente diversificado); o M² expressa o Índice de Sharpe em percentual anual de retorno ajustado ao risco do mercado; o Tracking Error é o desvio-padrão das diferenças de retorno entre o fundo e seu benchmark (baixo em fundos passivos, mais alto em ativos); e o Information Ratio divide o retorno ativo (Rp − Rb) pelo Tracking Error. | Fórmulas essenciais para a prova: (1) Sharpe = (Rp − Rf) / σp; (2) Treynor = (Rp − Rf) / βp; (3) Alfa de Jensen = Rp − [Rf + βp(Rm − Rf)]; (4) Information Ratio (Índice de Informação) = (Rp − R_benchmark) / Tracking_Error. | A) O Índice de Sharpe divide o excesso de retorno sobre o ativo livre de risco pelo Risco Total (Desvio-Padrão): IS = (Rp − Rf) / σp (ideal para carteiras não totalmente diversificadas ou único fundo do investidor); o Índice de Treynor divide o mesmo excesso de retorno pelo Risco Sistemático (Beta): IT = (Rp − Rf) / βp (ideal para subcarteiras dentro de um portfólio amplamente diversificado); o M² expressa o Índice de Sharpe em percentual anual de retorno ajustado ao risco do mercado; o Tracking Error é o desvio-padrão das diferenças de retorno entre o fundo e seu benchmark (baixo em fundos passivos, mais alto em ativos); e o Information Ratio divide o retorno ativo (Rp − Rb) pelo Tracking Error. ✓; B) O Índice de Sharpe utiliza o coeficiente Beta no denominador, enquanto o Índice de Treynor utiliza o desvio-padrão total da carteira.; C) Um fundo indexado passivo que replica fielmente o Ibovespa deve apresentar um Tracking Error elevado, superior a 15% ao ano.; D) Quando o retorno da carteira é igual à taxa livre de risco (Rp = Rf), o Índice de Sharpe é igual a 1,0. |
| 15 | Em eventos societários de ações (Inplit/Agrupamento, Split/Desdobramento, Bonificação e Subscrição), qual é o efeito imediato sobre a quantidade de ações do investidor, o preço de cotação da ação e o patrimônio total investido? | No Desdobramento (Split), aumenta-se o número de ações e reduz-se proporcionalmente o preço unitário (melhorando a liquidez, sem alterar o capital social nem o patrimônio do acionista); no Grupamento (Inplit), reduz-se a quantidade de ações e eleva-se proporcionalmente o preço unitário (reduzindo a volatilidade percentual); na Bonificação, distribuem-se novas ações gratuitamente aos acionistas mediante incorporação de reservas ao capital social; e na Subscrição (Direito de Preferência), o acionista tem o direito de aportar dinheiro novo para comprar novas ações emitidas em aumento de capital para não ser diluído. | Exemplo prático de Split (1 para 4): quem tinha 100 ações a R$ 80,00 (total R$ 8.000,00) passa a ter 400 ações a R$ 20,00 (mesmos R$ 8.000,00). No Inplit (4 para 1): quem tinha 400 ações a R$ 0,50 passa a ter 100 ações a R$ 2,00. | A) O Desdobramento (Split) aumenta imediatamente o patrimônio financeiro do acionista e exige aporte adicional de recursos em dinheiro.; B) O Grupamento (Inplit) consiste na distribuição gratuita de ações provenientes de reservas de lucros para aumentar a liquidez do papel na bolsa.; C) No Direito de Subscrição, o acionista recebe as novas ações gratuitamente, sem necessidade de desembolso financeiro.; D) No Desdobramento (Split), aumenta-se o número de ações e reduz-se proporcionalmente o preço unitário (melhorando a liquidez, sem alterar o capital social nem o patrimônio do acionista); no Grupamento (Inplit), reduz-se a quantidade de ações e eleva-se proporcionalmente o preço unitário (reduzindo a volatilidade percentual); na Bonificação, distribuem-se novas ações gratuitamente aos acionistas mediante incorporação de reservas ao capital social; e na Subscrição (Direito de Preferência), o acionista tem o direito de aportar dinheiro novo para comprar novas ações emitidas em aumento de capital para não ser diluído. ✓ |
| 16 | No mercado de Opções (Call e Put), quais são os direitos e obrigações das quatro pontas (Titular de Call, Lançador de Call, Titular de Put e Lançador de Put) e qual é a diferença entre Opção Europeia e Opção Americana? | O Titular (comprador) paga o Prêmio e adquire sempre um DIREITO: na Call (opção de compra), tem o direito de comprar o ativo-objeto pelo preço de exercício (Strike); na Put (opção de venda), tem o direito de vender o ativo-objeto pelo Strike (sua perda máxima é limitada ao prêmio pago); já o Lançador (vendedor) recebe o Prêmio e assume uma OBRIGAÇÃO caso o titular exerça: o Lançador de Call é obrigado a vender (risco de perda teoricamente ilimitado se descoberto) e o Lançador de Put é obrigado a comprar; a opção Americana pode ser exercida a qualquer momento até o vencimento, enquanto a opção Europeia só pode ser exercida na data do vencimento. | Classificação do Moneyness (S = preço à vista do ativo; K = Strike): (1) Na CALL (direito de comprar por K): S > K = Dentro do Dinheiro (ITM); S = K = No Dinheiro (ATM); S < K = Fora do Dinheiro (OTM). (2) Na PUT (direito de vender por K): S < K = Dentro do Dinheiro (ITM); S = K = No Dinheiro (ATM); S > K = Fora do Dinheiro (OTM). | A) O Titular de uma Opção de Venda (Put) tem a obrigação de vender a ação no vencimento, e o Lançador da Put tem o direito de escolher se deseja comprar.; B) A Opção Americana é aquela negociada exclusivamente nas bolsas dos Estados Unidos, e a Opção Europeia é negociada nas bolsas da Zona do Euro.; C) O Titular (comprador) paga o Prêmio e adquire sempre um DIREITO: na Call (opção de compra), tem o direito de comprar o ativo-objeto pelo preço de exercício (Strike); na Put (opção de venda), tem o direito de vender o ativo-objeto pelo Strike (sua perda máxima é limitada ao prêmio pago); já o Lançador (vendedor) recebe o Prêmio e assume uma OBRIGAÇÃO caso o titular exerça: o Lançador de Call é obrigado a vender (risco de perda teoricamente ilimitado se descoberto) e o Lançador de Put é obrigado a comprar; a opção Americana pode ser exercida a qualquer momento até o vencimento, enquanto a opção Europeia só pode ser exercida na data do vencimento. ✓; D) Quando o preço à vista do ativo-objeto (S) está acima do preço de exercício (K), diz-se que uma opção de venda (Put) está 'dentro do dinheiro' (In-the-Money). |
| 17 | Na tributação dos Fundos de Investimento Imobiliário (FII) e dos FIAGROs (atualizada pela Lei nº 14.754/2023), quais são os requisitos cumulativos para que o investidor Pessoa Física tenha isenção de Imposto de Renda sobre os rendimentos distribuídos periodicamente, e como é tributado o ganho de capital na alienação das cotas? | Para que a Pessoa Física tenha isenção de IR sobre os rendimentos distribuídos pelo FII ou FIAGRO, exige-se cumulativamente que: (1) as cotas sejam negociadas exclusivamente em bolsas de valores ou no mercado de balcão organizado; (2) o fundo possua, no mínimo, 100 cotistas (regra alterada de 50 para 100 cotistas pela Lei nº 14.754/2023); (3) o cotista pessoa física não seja titular de 10% ou mais da totalidade das cotas nem receba rendimento superior a 10% do total; e (4) o conjunto de cotistas pessoas físicas ligadas (parentes até 2º grau/cônjuges) não detenha 30% ou mais da totalidade das cotas; já o GANHO DE CAPITAL na venda das cotas de FII com lucro na B3 é sempre tributado à alíquota fixa de 20% via DARF (tanto em operações comuns quanto em day trade, sem isenção de R$ 20 mil). | Atenção às duas regras de ouro de FII para a ANBIMA: (1) Ganho de capital na venda da cota de FII = SEMPRE 20% via DARF (mesmo em Swing Trade, e sem isenção de R$ 20 mil), tanto para PF quanto para PJ; (2) Isenção nos dividendos/rendimentos mensais de FII e FIAGRO vale APENAS para Pessoa Física e, com a Lei nº 14.754/2023, exige no mínimo 100 cotistas, limite individual < 10% das cotas e limite familiar/pessoas ligadas < 30% das cotas. | A) Para que a Pessoa Física tenha isenção de IR sobre os rendimentos distribuídos pelo FII ou FIAGRO, exige-se cumulativamente que: (1) as cotas sejam negociadas exclusivamente em bolsas de valores ou no mercado de balcão organizado; (2) o fundo possua, no mínimo, 100 cotistas (regra alterada de 50 para 100 cotistas pela Lei nº 14.754/2023); (3) o cotista pessoa física não seja titular de 10% ou mais da totalidade das cotas nem receba rendimento superior a 10% do total; e (4) o conjunto de cotistas pessoas físicas ligadas (parentes até 2º grau/cônjuges) não detenha 30% ou mais da totalidade das cotas; já o GANHO DE CAPITAL na venda das cotas de FII com lucro na B3 é sempre tributado à alíquota fixa de 20% via DARF (tanto em operações comuns quanto em day trade, sem isenção de R$ 20 mil). ✓; B) O ganho de capital obtido por Pessoa Física na venda de cotas de Fundo Imobiliário (FII) na B3 é isento de Imposto de Renda até R$ 20.000,00 por mês.; C) As Pessoas Jurídicas também são isentas de Imposto de Renda sobre os aluguéis e rendimentos mensais distribuídos pelos Fundos Imobiliários.; D) Na venda de cotas de FII com lucro em operação comum (Swing Trade), a alíquota de Imposto de Renda é de 15%, subindo para 20% apenas no Day Trade. |
| 18 | Quais são as regras de isenção de Imposto de Renda, cobertura do FGC e prazos mínimos de vencimento (lock-up atualizado pelas Resoluções CMN nº 5.119/2024 e nº 5.163/2024) para as Letras de Crédito Imobiliário (LCI) e Letras de Crédito do Agronegócio (LCA)? | As LCIs (lastreadas em créditos imobiliários) e LCAs (lastreadas em direitos creditórios do agronegócio) são emitidas por instituições financeiras, contam com garantia do FGC e possuem ISENÇÃO de Imposto de Renda para investidores Pessoas Físicas (Pessoas Jurídicas pagam IR pela tabela regressiva); pelas regras vigentes do CMN (2024–2026), o prazo mínimo de vencimento/carência (lock-up) é de 9 meses para LCI e LCA não atualizadas por índice de preços (pós-fixadas no CDI ou prefixadas), de 12 meses para LCA atualizada por índice de preços e de 36 meses para LCI atualizada anualmente por índice de preços. | Cuidado com as atualizações do CMN (Resoluções CMN nº 5.119/2024 e nº 5.163/2024) muito cobradas nas provas ANBIMA 2025/2026: o prazo mínimo de emissão/resgate para LCI e LCA não indexadas a índice de preços (ex.: % do CDI) passou a ser de 9 MESES. | A) Tanto as Pessoas Físicas quanto as Pessoas Jurídicas são isentas de Imposto de Renda nos rendimentos auferidos em LCI e LCA.; B) As LCIs (lastreadas em créditos imobiliários) e LCAs (lastreadas em direitos creditórios do agronegócio) são emitidas por instituições financeiras, contam com garantia do FGC e possuem ISENÇÃO de Imposto de Renda para investidores Pessoas Físicas (Pessoas Jurídicas pagam IR pela tabela regressiva); pelas regras vigentes do CMN (2024–2026), o prazo mínimo de vencimento/carência (lock-up) é de 9 meses para LCI e LCA não atualizadas por índice de preços (pós-fixadas no CDI ou prefixadas), de 12 meses para LCA atualizada por índice de preços e de 36 meses para LCI atualizada anualmente por índice de preços. ✓; C) As LCIs e LCAs não contam com garantia do Fundo Garantidor de Créditos (FGC), pois são emitidas por companhias securitizadoras.; D) O prazo mínimo de carência para qualquer LCI ou LCA permanece em 30 dias corridos após as Resoluções do CMN de 2024. |
| 19 | No Modelo de Precificação de Ativos Financeiros — CAPM (Capital Asset Pricing Model), como se calcula o retorno esperado exigido de um ativo, o que representa o coeficiente Beta (β = Cov(Ri, Rm) / Var(Rm)) e qual é a diferença entre a Linha de Mercado de Capitais (CML) e a Linha de Mercado de Títulos (SML)? | No CAPM, o retorno esperado é dado por E(Ri) = Rf + βi × [E(Rm) − Rf], onde Rf é a taxa livre de risco, E(Rm) é o retorno esperado da carteira de mercado, [E(Rm) − Rf] é o prêmio de risco de mercado e βi mede apenas o risco sistemático do ativo (β = 1 tem o mesmo risco sistemático do mercado; β > 1 é agressivo; β < 1 é defensivo); a CML (Capital Market Line) relaciona retorno esperado e risco TOTAL (desvio-padrão σ) apenas para carteiras eficientes, enquanto a SML (Security Market Line) relaciona retorno esperado e risco SISTEMÁTICO (Beta β) para qualquer ativo individual ou carteira; um ativo com Alfa de Jensen positivo (α > 0) situa-se ACIMA da SML, estando subavaliado (barato). | Exemplo rápido de CAPM na prova da ANBIMA: se Rf = 10% a.a., E(Rm) = 16% a.a. (logo o prêmio de risco de mercado é 16% - 10% = 6%) e uma ação tem Beta = 1,5, o retorno exigido pelo CAPM é E(Ri) = 10% + 1,5 × (16% - 10%) = 10% + 9% = 19% a.a. Se o retorno projetado pelo analista for de 21% a.a., o Alfa de Jensen é α = 21% - 19% = +2% (acima da SML → ativo barato → recomendação de COMPRA). | A) Na Linha de Mercado de Títulos (SML), o eixo horizontal representa o desvio-padrão total do ativo, e ativos situados acima da SML estão superavaliados (caros).; B) O coeficiente Beta de uma carteira livre de risco aplicada 100% em taxa livre de risco (Rf) é igual a 1,0, enquanto o Beta da carteira de mercado é igual a zero.; C) A fórmula do Beta de uma ação i em relação ao mercado m é dada pela divisão da variância da ação pela covariância com o mercado.; D) No CAPM, o retorno esperado é dado por E(Ri) = Rf + βi × [E(Rm) − Rf], onde Rf é a taxa livre de risco, E(Rm) é o retorno esperado da carteira de mercado, [E(Rm) − Rf] é o prêmio de risco de mercado e βi mede apenas o risco sistemático do ativo (β = 1 tem o mesmo risco sistemático do mercado; β > 1 é agressivo; β < 1 é defensivo); a CML (Capital Market Line) relaciona retorno esperado e risco TOTAL (desvio-padrão σ) apenas para carteiras eficientes, enquanto a SML (Security Market Line) relaciona retorno esperado e risco SISTEMÁTICO (Beta β) para qualquer ativo individual ou carteira; um ativo com Alfa de Jensen positivo (α > 0) situa-se ACIMA da SML, estando subavaliado (barato). ✓ |
| 20 | Em Estatística Aplicada a Finanças e Risco de Carteiras (Teoria Moderna do Portfólio de Harry Markowitz), como a Correlação (ρ, entre -1 e +1) e a Covariância entre dois ativos afetam o risco total (desvio-padrão) de uma carteira diversificada? | Pela Teoria de Markowitz, o retorno esperado de uma carteira é sempre a média ponderada linear dos retornos esperados dos ativos individuais, mas o risco (desvio-padrão) da carteira é MENOR do que a média ponderada dos desvios-padrão individuais sempre que o coeficiente de correlação (ρ) entre os ativos for estritamente menor do que +1 (ρ < +1); quando ρ = +1, não há benefício de redução de risco pela diversificação (o desvio-padrão da carteira é exatamente a média ponderada); e quando ρ = −1 (correlação perfeitamente negativa), é possível construir uma combinação de pesos que elimina 100% do risco da carteira (desvio-padrão igual a zero). | Pegadinha clássica: basta que a correlação seja MENOR QUE +1 (ρ < +1, mesmo sendo positiva, como ρ = +0,30!) para que já exista benefício de diversificação (risco da carteira menor que a média ponderada). E lembre-se: a diversificação elimina o risco NÃO SISTEMÁTICO (diversificável / específico da empresa), mas NÃO elimina o risco SISTEMÁTICO (não diversificável / macroeconômico, medido pelo Beta). | A) Pela Teoria de Markowitz, o retorno esperado de uma carteira é sempre a média ponderada linear dos retornos esperados dos ativos individuais, mas o risco (desvio-padrão) da carteira é MENOR do que a média ponderada dos desvios-padrão individuais sempre que o coeficiente de correlação (ρ) entre os ativos for estritamente menor do que +1 (ρ < +1); quando ρ = +1, não há benefício de redução de risco pela diversificação (o desvio-padrão da carteira é exatamente a média ponderada); e quando ρ = −1 (correlação perfeitamente negativa), é possível construir uma combinação de pesos que elimina 100% do risco da carteira (desvio-padrão igual a zero). ✓; B) Para que a diversificação reduza o risco total da carteira abaixo da média ponderada dos riscos individuais, a correlação entre os ativos precisa ser obrigatoriamente negativa (ρ < 0).; C) A diversificação de uma carteira com dezenas de ações de diferentes setores consegue eliminar tanto o risco não sistemático (específico) quanto o risco sistemático (de mercado).; D) A variância de uma soma de duas variáveis aleatórias independentes com correlação zero é igual a zero. |
| 21 | No gerenciamento de risco de mercado de carteiras de Renda Fixa (C-Pro I, C-Pro R e CEA), o que medem a Duration de Macaulay e a Duration Modificada, e como calcular a variação percentual aproximada do preço de um título diante de um choque na taxa de juros? | A Duration de Macaulay mede o prazo médio ponderado (em anos ou dias úteis) dos fluxos de caixa de um título trazidos a valor presente pela sua taxa interna de retorno (YTM); a Duration Modificada é dada por D_mod = D_Macaulay / (1 + y), e mede a sensibilidade (elasticidade) do preço do título às variações na taxa de juros: ΔP / P ≈ − D_mod × Δy; por exemplo, se um título prefixado possui Duration Modificada de 3,5 anos e a taxa de juros de mercado sobe 1 ponto percentual (+1,00% = +0,01), o preço do título cairá aproximadamente 3,5%. | Propriedades essenciais da Duration para a prova da ANBIMA: (1) Em títulos ZERO-CUPOM (sem cupons intermediários, ex.: LTN), Duration de Macaulay = Prazo de vencimento; (2) Em títulos COM CUPOM (ex.: NTN-F, NTN-B), Duration de Macaulay < Prazo de vencimento; (3) Quanto MAIOR o cupom ou MAIOR a taxa de desconto (YTM), MENOR a Duration; (4) A Convexidade corrige o erro da aproximação linear da Duration Modificada para grandes oscilações de juros. | A) Quanto maior o cupom periódico pago por um título de renda fixa (mantidos constantes o vencimento e o YTM), maior será a sua Duration de Macaulay.; B) Em um título zero-cupom (como a LTN ou a NTN-B Principal), a Duration de Macaulay é sempre igual à metade do seu prazo de vencimento.; C) Se a Duration Modificada de uma carteira é de 4 anos e a taxa de juros de mercado cai 0,50 ponto percentual, o valor da carteira sofrerá queda de 2,0%.; D) A Duration de Macaulay mede o prazo médio ponderado (em anos ou dias úteis) dos fluxos de caixa de um título trazidos a valor presente pela sua taxa interna de retorno (YTM); a Duration Modificada é dada por D_mod = D_Macaulay / (1 + y), e mede a sensibilidade (elasticidade) do preço do título às variações na taxa de juros: ΔP / P ≈ − D_mod × Δy; por exemplo, se um título prefixado possui Duration Modificada de 3,5 anos e a taxa de juros de mercado sobe 1 ponto percentual (+1,00% = +0,01), o preço do título cairá aproximadamente 3,5%. ✓ |
| 22 | Em Matemática Financeira e Economia para as certificações ANBIMA, como se calcula a Taxa Real de Juros a partir da Taxa Nominal e da Inflação pela Equação de Fisher, e qual é a diferença entre Taxa Over Anual (base 252 dias úteis) e Taxa Efetiva? | Pela Equação de Fisher exata, a relação entre a taxa nominal (i), a taxa real (r) e a inflação (π) é dada por (1 + i) = (1 + r) × (1 + π), de onde se extrai que r = [(1 + i) / (1 + π)] − 1 (sendo sempre menor do que a simples subtração i − π quando a inflação é positiva); já a Taxa Over (como a Taxa Selic Over e o CDI) é expressa ao ano na convenção de 252 dias úteis, com capitalização composta diária por dia útil: Fator Diário = (1 + Taxa_Anual)^(1/252). | Exemplo clássico de cálculo da Equação de Fisher: se a taxa nominal i = 15,5% (0,155) e a inflação π = 5,0% (0,05), então (1 + r) = 1,155 / 1,05 = 1,10 → Taxa Real r = 10,00% (e NÃO 10,50%!). E lembre-se da 'curva dos juros': para prazos menores que 1 período (0 < n < 1), Juros Simples geram montante MAIOR que Juros Compostos; para n > 1, Juros Compostos geram montante MAIOR. | A) Pela Equação de Fisher exata, a relação entre a taxa nominal (i), a taxa real (r) e a inflação (π) é dada por (1 + i) = (1 + r) × (1 + π), de onde se extrai que r = [(1 + i) / (1 + π)] − 1 (sendo sempre menor do que a simples subtração i − π quando a inflação é positiva); já a Taxa Over (como a Taxa Selic Over e o CDI) é expressa ao ano na convenção de 252 dias úteis, com capitalização composta diária por dia útil: Fator Diário = (1 + Taxa_Anual)^(1/252). ✓; B) Se uma aplicação rendeu 15,5% de taxa nominal no ano e a inflação (IPCA) foi de 5%, a taxa real exata pela fórmula de Fisher é de 10,50%.; C) Quando a inflação acumulada no período é superior à taxa nominal de retorno do investimento, a taxa real de juros é positiva, mas inferior a 1%.; D) No regime de capitalização simples, para prazos inferiores a 1 período (fração de período, ex.: meio mês), o montante gerado é menor do que no regime de capitalização composta. |
| 23 | Em Previdência Complementar Aberta (supervisionada pela SUSEP), qual é a diferença fundamental entre o PGBL (Plano Gerador de Benefício Livre) e o VGBL (Vida Gerador de Benefício Livre) quanto à dedutibilidade fiscal e à base de cálculo do Imposto de Renda no resgate/benefício? | No PGBL (indicado para quem faz a Declaração Completa do IRPF e contribui para o INSS ou RPPS, exceto aposentados), as contribuições podem ser deduzidas da base de cálculo do IRPF até o limite de 12% da renda bruta tributável anual, mas no resgate ou recebimento da renda o Imposto de Renda incide sobre o VALOR TOTAL resgatado (Principal + Rendimentos); já no VGBL (classificado tecnicamente como seguro de pessoas, indicado para quem faz a Declaração Simplificada, é isento ou já atingiu os 12% no PGBL), os aportes não são dedutíveis no IRPF, mas no resgate ou benefício o Imposto de Renda incide APENAS sobre os RENDIMENTOS. | Quadro comparativo PGBL vs. VGBL: (1) PGBL = Declaração Completa + contribuinte do INSS/RPPS (ou aposentado) → deduz até 12% da renda bruta tributável → IR no resgate incide sobre TUDO (Principal + Juros); (2) VGBL = Declaração Simplificada / Isento / acima de 12% → não deduz na entrada → IR no resgate incide SÓ sobre os RENDIMENTOS. Nenhum dos dois tem come-cotas! | A) No PGBL, o Imposto de Renda no momento do resgate incide exclusivamente sobre a parcela de rendimentos, ficando o capital aportado isento.; B) Para aproveitar o benefício fiscal de dedução de até 12% da renda bruta no PGBL, basta enviar a declaração no modelo simplificado (desconto padrão de 20%), sem precisar contribuir ao INSS.; C) No VGBL, incide o mecanismo semestral de antecipação de Imposto de Renda (Come-Cotas) nos meses de maio e novembro.; D) No PGBL (indicado para quem faz a Declaração Completa do IRPF e contribui para o INSS ou RPPS, exceto aposentados), as contribuições podem ser deduzidas da base de cálculo do IRPF até o limite de 12% da renda bruta tributável anual, mas no resgate ou recebimento da renda o Imposto de Renda incide sobre o VALOR TOTAL resgatado (Principal + Rendimentos); já no VGBL (classificado tecnicamente como seguro de pessoas, indicado para quem faz a Declaração Simplificada, é isento ou já atingiu os 12% no PGBL), os aportes não são dedutíveis no IRPF, mas no resgate ou benefício o Imposto de Renda incide APENAS sobre os RENDIMENTOS. ✓ |
| 24 | Na contabilidade nacional e no Balanço de Pagamentos, qual é a diferença entre PIB (Produto Interno Bruto) e PNB (Produto Nacional Bruto), como se calcula o PIB pela ótica da Despesa (Y = C + I + G + NX) e quais são as contas que compõem as Transações Correntes (Conta Corrente) do Balanço de Pagamentos? | O PIB mede a soma de todos os bens e serviços finais produzidos dentro do território geográfico do país (independentemente da nacionalidade dos fatores), enquanto o PNB mede a renda dos fatores nacionais (PNB = PIB − RLEE, onde RLEE é a Renda Líquida Enviada ao Exterior); pela ótica da despesa, PIB = Consumo das Famílias (C) + Investimento / Formação Bruta de Capital Fixo e Variação de Estoques (I) + Gastos do Governo (G) + Exportações Líquidas (X − M); já as Transações Correntes do Balanço de Pagamentos somam três subcontas: Balança Comercial (bens FOB), Balança de Serviços e Rendas (Renda Primária: juros, lucros e dividendos; e Serviços: fretes, viagens internacionais, seguros) e Renda Secundária (Transferências Unilaterais Correntes, como remessas de migrantes). | Atenção: (1) No cálculo do PIB, contam-se apenas os bens e serviços FINAIS (ou a soma dos valores adicionados em cada etapa) para evitar dupla contagem; (2) No Brasil, como enviamos mais lucros/juros ao exterior do que recebemos (RLEE > 0), temos PIB > PNB; (3) Remessas de lucros, dividendos e juros entram na Conta de Rendas (dentro de TRANSAÇÕES CORRENTES!), enquanto o aporte de capital (IDP e investimento em carteira) entra na Conta Financeira. | A) No Brasil, que historicamente remete mais lucros e juros ao exterior do que recebe (RLEE positiva), o Produto Nacional Bruto (PNB) é maior do que o Produto Interno Bruto (PIB).; B) O Investimento Direto no País (IDP) e a compra de ações na B3 por investidores estrangeiros são contabilizados dentro da conta de Transações Correntes.; C) Na ótica do Produto Interno Bruto, somam-se integralmente todos os insumos intermediários em cada etapa da cadeia produtiva juntamente com o bem final.; D) O PIB mede a soma de todos os bens e serviços finais produzidos dentro do território geográfico do país (independentemente da nacionalidade dos fatores), enquanto o PNB mede a renda dos fatores nacionais (PNB = PIB − RLEE, onde RLEE é a Renda Líquida Enviada ao Exterior); pela ótica da despesa, PIB = Consumo das Famílias (C) + Investimento / Formação Bruta de Capital Fixo e Variação de Estoques (I) + Gastos do Governo (G) + Exportações Líquidas (X − M); já as Transações Correntes do Balanço de Pagamentos somam três subcontas: Balança Comercial (bens FOB), Balança de Serviços e Rendas (Renda Primária: juros, lucros e dividendos; e Serviços: fretes, viagens internacionais, seguros) e Renda Secundária (Transferências Unilaterais Correntes, como remessas de migrantes). ✓ |
| 25 | Como é apurada a tributação de Imposto de Renda de Pessoa Física nas operações com Ações no mercado à vista (Operações Comuns / Swing Trade vs. Day Trade), qual é a retenção na fonte ('dedo-duro') e como funciona a compensação de prejuízos? | Nas operações comuns (compra e venda em dias diferentes), a alíquota de IR sobre o ganho líquido mensal é de 15% (com IRRF 'dedo-duro' de 0,005% sobre o valor da alienação), havendo ISENÇÃO de IR para Pessoa Física quando o total de alienações de ações no mercado à vista no mês for igual ou inferior a R$ 20.000,00; no Day Trade (compra e venda no mesmo dia), a alíquota de IR é de 20% (com IRRF de 1% sobre o lucro apurado no dia) e NÃO há isenção de R$ 20 mil; o pagamento é feito pelo próprio investidor via DARF até o último dia útil do mês subsequente, e prejuízos de Day Trade só podem ser compensados com lucros futuros de Day Trade (enquanto prejuízos de operações comuns compensam apenas lucros de operações comuns). | Atenção: (1) o limite de R$ 20.000,00 em vendas de ações no mercado à vista no mês é um limite de ISENÇÃO (e não de dedução): se vender R$ 20.001,00 no mês, paga 15% sobre TODO o lucro líquido do mês; (2) o IRRF ('dedo-duro': 0,005% em operações normais e 1% sobre o lucro no Day Trade) pode ser deduzido do imposto devido no DARF (código 6015 para PF). | A) Nas operações comuns (compra e venda em dias diferentes), a alíquota de IR sobre o ganho líquido mensal é de 15% (com IRRF 'dedo-duro' de 0,005% sobre o valor da alienação), havendo ISENÇÃO de IR para Pessoa Física quando o total de alienações de ações no mercado à vista no mês for igual ou inferior a R$ 20.000,00; no Day Trade (compra e venda no mesmo dia), a alíquota de IR é de 20% (com IRRF de 1% sobre o lucro apurado no dia) e NÃO há isenção de R$ 20 mil; o pagamento é feito pelo próprio investidor via DARF até o último dia útil do mês subsequente, e prejuízos de Day Trade só podem ser compensados com lucros futuros de Day Trade (enquanto prejuízos de operações comuns compensam apenas lucros de operações comuns). ✓; B) Se uma pessoa física vender R$ 25.000,00 em ações no mercado à vista no mês com lucro, pagará 15% de IR apenas sobre o lucro proporcional aos R$ 5.000,00 que excederam o limite.; C) Os prejuízos apurados em operações de Day Trade podem ser livremente compensados com ganhos líquidos obtidos em operações comuns (Swing Trade) no mês seguinte.; D) O recolhimento do Imposto de Renda sobre o ganho líquido em ações é feito automaticamente na fonte pela corretora, dispensando o investidor de emitir DARF. |
| 26 | No mercado de Renda Variável (Lei nº 6.404/1976 — Lei das S/A), qual é a diferença entre Ações Ordinárias (ON) e Ações Preferenciais (PN), em que consiste o Tag Along (art. 254-A) e quando uma ação Preferencial adquire direito de voto (art. 111, § 1º)? | As ações Ordinárias (ON, final 3) conferem direito de voto nas assembleias gerais e garantia legal mínima de Tag Along de 80% do valor pago por ação do bloco de controle em caso de alienação de controle (art. 254-A); as ações Preferenciais (PN, finais 4, 5, 6) conferem prioridades na distribuição de dividendos (fixos, mínimos ou pelo menos 10% maiores que os das ON) ou no reembolso do capital, normalmente sem direito a voto, mas ADQUIREM direito de voto se a companhia deixar de pagar os dividendos fixos ou mínimos pelo prazo previsto no estatuto (não superior a 3 exercícios consecutivos). | Três regras clássicas da Lei nº 6.404/1976 para a ANBIMA: (1) o número de ações preferenciais sem direito a voto (ou com voto restrito) não pode ultrapassar 50% do total das ações emitidas (art. 15, § 2º); (2) Dividendos são isentos de IR na distribuição padrão e JCP (Juros sobre Capital Próprio) têm retenção de 15% de IR exclusivo na fonte; (3) PN adquire voto se ficar até 3 exercícios sem receber dividendo fixo/mínimo. | A) As ações Ordinárias (ON, final 3) conferem direito de voto nas assembleias gerais e garantia legal mínima de Tag Along de 80% do valor pago por ação do bloco de controle em caso de alienação de controle (art. 254-A); as ações Preferenciais (PN, finais 4, 5, 6) conferem prioridades na distribuição de dividendos (fixos, mínimos ou pelo menos 10% maiores que os das ON) ou no reembolso do capital, normalmente sem direito a voto, mas ADQUIREM direito de voto se a companhia deixar de pagar os dividendos fixos ou mínimos pelo prazo previsto no estatuto (não superior a 3 exercícios consecutivos). ✓; B) A Lei das S/A garante Tag Along mínimo obrigatório de 100% tanto para os acionistas ordinários quanto para os acionistas preferenciais em qualquer companhia aberta.; C) Uma sociedade por ações pode emitir até 90% de seu capital social total em ações preferenciais sem direito a voto.; D) Os dividendos recebidos por acionistas pessoas físicas de empresas brasileiras tributadas pelo lucro real sofrem retenção de 15% na fonte, enquanto os Juros sobre Capital Próprio (JCP) são isentos. |
| 27 | O que mede o Value at Risk (VaR — Valor em Risco) paramétrico de uma carteira de investimentos, como ele se altera quando ampliamos o horizonte de tempo de 1 dia para T dias (regra da raiz quadrada do tempo), e qual é a diferença entre VaR, Stop Loss e Stress Testing / Backtesting? | O VaR estima a perda máxima potencial esperada de uma carteira sob condições normais de mercado, dentro de um horizonte de tempo determinado (ex.: 1 dia ou 10 dias) e para um dado nível de confiança estatístico (ex.: 95% ou 99%); para converter o VaR de 1 dia para T dias (assumindo retornos independentes e identicamente distribuídos), multiplica-se o VaR diário por √T (VaR_T = VaR_1 × √T); já para os casos extremos que excedem o nível de confiança (cauda da distribuição, ex.: o 1% pior quando o VaR é de 99%), utilizam-se o Stress Testing (cenários extremos de crise) e o Conditional VaR (CVaR / Expected Shortfall), enquanto o Backtesting testa a aderência histórica do modelo de VaR. | Atenção ao cálculo e à interpretação do VaR: (1) Se VaR(1 dia, 99%) = R$ 50.000,00, em 4 dias úteis VaR(4 dias, 99%) = 50.000 × √4 = 50.000 × 2 = R$ 100.000,00; (2) Quanto MAIOR o nível de confiança (99% vs 95%) ou MAIOR o prazo, MAIOR é o valor do VaR; (3) O VaR NÃO é a perda máxima absoluta: com 99% de confiança, em 1% dos dias a perda excederá o VaR! | A) O VaR estima a perda máxima potencial esperada de uma carteira sob condições normais de mercado, dentro de um horizonte de tempo determinado (ex.: 1 dia ou 10 dias) e para um dado nível de confiança estatístico (ex.: 95% ou 99%); para converter o VaR de 1 dia para T dias (assumindo retornos independentes e identicamente distribuídos), multiplica-se o VaR diário por √T (VaR_T = VaR_1 × √T); já para os casos extremos que excedem o nível de confiança (cauda da distribuição, ex.: o 1% pior quando o VaR é de 99%), utilizam-se o Stress Testing (cenários extremos de crise) e o Conditional VaR (CVaR / Expected Shortfall), enquanto o Backtesting testa a aderência histórica do modelo de VaR. ✓; B) Se uma carteira de R$ 10 milhões possui VaR diário de R$ 100.000,00 com 99% de confiança, é matematicamente impossível perder mais de R$ 100.000,00 em qualquer dia do ano.; C) Para converter um VaR de 1 dia igual a R$ 50.000,00 para um horizonte de 4 dias úteis, deve-se multiplicar por 4, resultando em R$ 200.000,00.; D) Reduzir o nível de confiança do VaR de 99% para 95% (mantidos constantes a carteira e o prazo) faz o valor em reais do VaR aumentar. |
| 28 | Em Macroeconomia e Política Econômica (cobradas na CPA, C-Pro R, C-Pro I, CPA-20 e CEA), como operam os três instrumentos clássicos de Política Monetária do Banco Central (Depósito Compulsório, Redesconto Bancário e Operações de Mercado Aberto / Open Market) quando o objetivo é contracionista (combater a inflação)? | Em uma política monetária contracionista (para reduzir a liquidez da economia, encarecer o crédito e conter a inflação), o Banco Central: (1) AUMENTA a alíquota do recolhimento compulsório sobre os depósitos bancários (reduzindo o multiplicador monetário); (2) AUMENTA a taxa de juros do redesconto bancário (desestimulando empréstimos de liquidez aos bancos); e (3) VENDE títulos públicos federais nas operações de mercado aberto (Open Market, retirando moeda de circulação em troca de títulos e mantendo a taxa Selic Over na meta fixada pelo COPOM). | Lembre-se: o Open Market (Operações de Mercado Aberto — compra e venda de títulos públicos federais via operações compromissadas) é o instrumento mais ágil e de uso diário do BACEN. VENDER títulos = enxuga moeda (Contracionista); COMPRAR títulos = injeta moeda (Expansionista). | A) Em uma política monetária contracionista (para reduzir a liquidez da economia, encarecer o crédito e conter a inflação), o Banco Central: (1) AUMENTA a alíquota do recolhimento compulsório sobre os depósitos bancários (reduzindo o multiplicador monetário); (2) AUMENTA a taxa de juros do redesconto bancário (desestimulando empréstimos de liquidez aos bancos); e (3) VENDE títulos públicos federais nas operações de mercado aberto (Open Market, retirando moeda de circulação em troca de títulos e mantendo a taxa Selic Over na meta fixada pelo COPOM). ✓; B) Para executar uma política monetária contracionista no Open Market, o Banco Central compra títulos públicos federais dos dealers bancários, injetando reservas no sistema.; C) A redução da alíquota de depósito compulsório sobre depósitos à vista tem efeito contracionista, pois diminui o multiplicador bancário da moeda.; D) O instrumento mais ágil e utilizado diariamente pelo Banco Central para controlar a liquidez e calibrar a taxa Selic Over é a alteração da taxa de redesconto. |
| 29 | Quais são as exigências diferenciadas de Governança Corporativa nos segmentos especiais de listagem da B3: Nível 1, Nível 2 e Novo Mercado? | Em todos os três segmentos (Nível 1, Nível 2 e Novo Mercado), exige-se Free Float (ações em circulação) mínimo de 25% (ou 15% se ADTV elevado no Novo Mercado); no Nível 1, admitem-se ações ON e PN e o Tag Along é o mínimo legal (80% para ON); no Nível 2, admitem-se ações ON e PN (com direito de voto às PN em matérias estratégicas como fusão/incorporação), mas o Tag Along é de 100% tanto para ON quanto para PN, além de Câmara de Arbitragem; e no Novo Mercado, o capital deve ser composto EXCLUSIVAMENTE por ações Ordinárias (100% ON), com Tag Along de 100%, Câmara de Arbitragem e Conselho de Administração com no mínimo 2 (ou 20%) conselheiros independentes. | Diferença-chave entre Nível 2 e Novo Mercado na B3: ambos exigem Tag Along de 100% para todas as ações e Câmara de Arbitragem, mas o Nível 2 permite ações PN (com voto restrito a matérias societárias relevantes), enquanto o Novo Mercado exige 100% de ações ON (Ordinárias). | A) No Novo Mercado da B3, a companhia pode emitir até 50% de ações preferenciais (PN), desde que ofereça Tag Along de 100%.; B) No Nível 2 da B3, é proibida a existência de ações preferenciais (PN), exigindo-se 100% de ações ordinárias.; C) Em todos os três segmentos (Nível 1, Nível 2 e Novo Mercado), exige-se Free Float (ações em circulação) mínimo de 25% (ou 15% se ADTV elevado no Novo Mercado); no Nível 1, admitem-se ações ON e PN e o Tag Along é o mínimo legal (80% para ON); no Nível 2, admitem-se ações ON e PN (com direito de voto às PN em matérias estratégicas como fusão/incorporação), mas o Tag Along é de 100% tanto para ON quanto para PN, além de Câmara de Arbitragem; e no Novo Mercado, o capital deve ser composto EXCLUSIVAMENTE por ações Ordinárias (100% ON), com Tag Along de 100%, Câmara de Arbitragem e Conselho de Administração com no mínimo 2 (ou 20%) conselheiros independentes. ✓; D) No Nível 1 da B3, exige-se Tag Along de 100% para ações ON e PN e adesão obrigatória à Câmara de Arbitragem do Mercado. |
| 30 | Quais são as regras de Portabilidade na Previdência Complementar Aberta (PGBL e VGBL) e quais são as características da Taxa de Carregamento e da Taxa de Administração do FIE? | A portabilidade é a transferência total ou parcial do saldo acumulado para outro plano do mesmo participante (mesmo CPF), sem incidência de Imposto de Renda e sem cobrança de Taxa de Carregamento (podendo haver carência de 60 dias), sendo permitida apenas entre planos da mesma modalidade (PGBL para PGBL, ou VGBL para VGBL — nunca entre PGBL e VGBL); a Taxa de Carregamento incide sobre as contribuições (entrada) ou resgates/portabilidades (saída, se prevista) para custear despesas comerciais e administrativas da seguradora (limitada a 10% nos planos de contribuição variável), enquanto a Taxa de Administração incide sobre o patrimônio líquido total do Fundo de Investimento Especialmente Constituído (FIE). | Regras de Portabilidade na Previdência: (1) Só para o mesmo CPF (titular); (2) Só PGBL ↔ PGBL ou VGBL ↔ VGBL; (3) Quanto ao regime tributário (caso já escolhido): pode migrar da Tabela Progressiva para a Regressiva (reiniciando a contagem de prazo em 35%), mas NUNCA pode migrar da Tabela Regressiva para a Progressiva! | A) A portabilidade é a transferência total ou parcial do saldo acumulado para outro plano do mesmo participante (mesmo CPF), sem incidência de Imposto de Renda e sem cobrança de Taxa de Carregamento (podendo haver carência de 60 dias), sendo permitida apenas entre planos da mesma modalidade (PGBL para PGBL, ou VGBL para VGBL — nunca entre PGBL e VGBL); a Taxa de Carregamento incide sobre as contribuições (entrada) ou resgates/portabilidades (saída, se prevista) para custear despesas comerciais e administrativas da seguradora (limitada a 10% nos planos de contribuição variável), enquanto a Taxa de Administração incide sobre o patrimônio líquido total do Fundo de Investimento Especialmente Constituído (FIE). ✓; B) É permitida a portabilidade do saldo de um PGBL do pai diretamente para um PGBL em nome do filho durante o período de diferimento.; C) Ao realizar a portabilidade de um plano na Tabela Regressiva para outro plano na Tabela Progressiva, o participante consegue reduzir a alíquota de 35% para 15%.; D) A Taxa de Carregamento incide diariamente sobre todo o patrimônio líquido acumulado no fundo (principal mais rendimentos), exatamente igual à taxa de administração. |
| 31 | Como funciona a Tributação de Imposto de Renda e de IOF nas aplicações de Renda Fixa tributáveis e nos Fundos de Investimento de Curto Prazo e de Longo Prazo (incluindo o mecanismo do Come-Cotas)? | O IOF Regressivo incide apenas sobre os rendimentos em resgates realizados até o 29º dia da aplicação (de 96% no 1º dia a 3% no 29º dia, sendo 0% a partir do 30º dia), antes do IR; o IR em títulos e fundos de Longo Prazo (carteira com prazo médio > 365 dias) segue a tabela regressiva: 22,5% (até 180 dias), 20% (181 a 360 dias), 17,5% (361 a 720 dias) e 15% (acima de 720 dias); nos fundos de Curto Prazo (prazo médio <= 365 dias), as alíquotas são 22,5% (até 180 dias) e 20% (acima de 180 dias); nos fundos abertos de Renda Fixa/Multimercado/Cambial, há a antecipação semestral de IR (Come-Cotas) no último dia útil de MAIO e NOVEMBRO pela menor alíquota de cada classe (15% nos fundos de Longo Prazo e 20% nos de Curto Prazo), reduzindo a quantidade de cotas do investidor. | Atenção máxima ao Come-Cotas: (1) incide no último dia útil de MAIO e NOVEMBRO apenas sobre fundos abertos de Curto Prazo (20%) e Longo Prazo (15%); (2) Fundos de Ações (FIA), FIIs, FIPs, ETFs e Previdência (PGBL/VGBL) NÃO têm come-cotas! (3) O come-cotas diminui a QUANTIDADE DE COTAS do investidor (nunca o valor da cota!). (4) Pela Lei nº 14.754/2023, os fundos fechados passaram a se submeter ao come-cotas (salvo FIA, FIP, FII, FI-Infra, FIAGRO e FIDC que sejam entidades de investimento com no mínimo 67% em direitos creditórios). | A) Os Fundos de Investimento em Ações (FIA) estão sujeitos ao Come-Cotas semestral de 15% no último dia útil de maio e de novembro.; B) O IOF Regressivo incide apenas sobre os rendimentos em resgates realizados até o 29º dia da aplicação (de 96% no 1º dia a 3% no 29º dia, sendo 0% a partir do 30º dia), antes do IR; o IR em títulos e fundos de Longo Prazo (carteira com prazo médio > 365 dias) segue a tabela regressiva: 22,5% (até 180 dias), 20% (181 a 360 dias), 17,5% (361 a 720 dias) e 15% (acima de 720 dias); nos fundos de Curto Prazo (prazo médio <= 365 dias), as alíquotas são 22,5% (até 180 dias) e 20% (acima de 180 dias); nos fundos abertos de Renda Fixa/Multimercado/Cambial, há a antecipação semestral de IR (Come-Cotas) no último dia útil de MAIO e NOVEMBRO pela menor alíquota de cada classe (15% nos fundos de Longo Prazo e 20% nos de Curto Prazo), reduzindo a quantidade de cotas do investidor. ✓; C) O Come-Cotas reduz o valor unitário da cota divulgada pelo fundo no primeiro dia útil de junho e de dezembro, mantendo inalterada a quantidade de cotas do investidor.; D) Nos títulos de renda fixa privada como CDB e Debêntures, também incide o Come-Cotas semestral nos meses de maio e novembro. |
| 32 | O que são os ADRs (American Depositary Receipts) e os BDRs (Brazilian Depositary Receipts — Níveis I, II e III, Patrocinados e Não Patrocinados), regulados pela Resolução CVM nº 182/2023? | ADRs são certificados de depósito negociados nos Estados Unidos (em dólares) lastreados em ações de empresas não americanas (como empresas brasileiras); BDRs são certificados de depósito negociados no Brasil (na B3, em reais) lastreados em valores mobiliários (ações, ETFs ou títulos de dívida) emitidos por companhias estrangeiras; nos BDRs Patrocinados (Níveis I, II e III), a própria companhia estrangeira emissora contrata a instituição depositária no Brasil (sendo Nível II com listagem em bolsa sem oferta pública e Nível III com oferta pública de distribuição no Brasil), enquanto no BDR Não Patrocinado (sempre Nível I) a iniciativa é da instituição depositária sem envolvimento da empresa emissora. | Duas regras essenciais sobre BDRs nas provas ANBIMA: (1) investidores de varejo (público em geral) PODEM investir em BDRs negociados na B3; (2) na tributação de BDRs, NÃO existe a isenção de R$ 20.000,00 por mês para pessoa física — qualquer ganho líquido na alienação de BDRs é tributado em 15% (operações comuns) ou 20% (day trade) via DARF! | A) ADRs são certificados de depósito negociados nos Estados Unidos (em dólares) lastreados em ações de empresas não americanas (como empresas brasileiras); BDRs são certificados de depósito negociados no Brasil (na B3, em reais) lastreados em valores mobiliários (ações, ETFs ou títulos de dívida) emitidos por companhias estrangeiras; nos BDRs Patrocinados (Níveis I, II e III), a própria companhia estrangeira emissora contrata a instituição depositária no Brasil (sendo Nível II com listagem em bolsa sem oferta pública e Nível III com oferta pública de distribuição no Brasil), enquanto no BDR Não Patrocinado (sempre Nível I) a iniciativa é da instituição depositária sem envolvimento da empresa emissora. ✓; B) Os BDRs só podem ser adquiridos por Investidores Qualificados com mais de R$ 1.000.000,00 aplicados, sendo vedados ao investidor de varejo.; C) Na venda de BDRs com lucro na B3, o investidor pessoa física goza da isenção de Imposto de Renda para vendas mensais até R$ 20.000,00.; D) Os ADRs são negociados na B3 em moeda nacional (reais) e representam ações de empresas norte-americanas. |

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